Qué dijo la dirección de Molson Coors Beverage Company en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición y un plan para 2030

Molson Coors presentó sus resultados del cuarto trimestre de 2025 en el marco de la conferencia CAGNY, con un tono marcado por la cautela. La compañía reconoció que 2025 fue un año de descensos materiales en la industria cervecera, superiores a las tendencias históricas, y que esa incertidumbre persiste. La dirección anunció lo que denominó un «reinicio» para 2026, reconociendo dos vientos en contra concretos: un incremento de costos de aproximadamente 125 millones de dólares derivado del alza en la prima del Medio Oeste (Midwest premium) y el precio del aluminio, y el efecto comparativo negativo de una compensación de incentivos que no se devengó en 2025 por no haberse alcanzado los objetivos. Al mismo tiempo, la compañía presentó su nuevo plan estratégico, Horizon 2030, orientado a retomar el crecimiento sostenible en ingresos y beneficios.

En cuanto a la generación de caja, la compañía indicó que superó los 1.100 millones de dólares en flujo de caja libre en 2025 y espera un nivel similar en 2026. Se anunció un programa de ahorro de costos a tres años con un objetivo de hasta 450 millones de dólares, que abarca mejoras en la cadena de suministro, reducción de gastos generales en América y optimización de márgenes en EMEA y Asia-Pacífico. El gasto de capital de mediano plazo se rebasó a aproximadamente 650 millones de dólares anuales, por debajo de los cerca de 750 millones anteriores.

Lo que viene: cartera, M&A y recompra ampliada

La dirección delineó una estrategia de cartera articulada en tres ejes: fortalecer las marcas del segmento central (Coors Light, Miller Lite, Coors Banquet, Molson Canadian), elevar el segmento de valor —reconociendo la presión económica sobre el consumidor— con marcas como Miller High Life Light y la innovación Keystone Apple, y acelerar la premiumización y la categoría Beyond Beer mediante Topo Chico y Fever-Tree. La compañía espera que las adquisiciones aporten entre un 1% y un 2% adicional de ingresos netos por ventas (NSR) anuales, con operaciones estimadas en el rango de 200 a 350 millones de dólares, financiadas con caja operativa. El Consejo amplió el programa de recompra de acciones desde los 2.000 millones de dólares iniciales hasta un total acumulado de 4.000 millones, extendiendo su vigencia hasta diciembre de 2031.

Las preguntas que incomodaron a los analistas

En el turno de preguntas, los analistas presionaron en tres frentes. El primero fue la sostenibilidad del crecimiento a mediano plazo en un sector con volúmenes estructuralmente a la baja, incluso antes de 2025, y con consumidores jóvenes alejándose de la cerveza. Goyal reconoció las pérdidas de cuota en los segmentos de valor y sabores, y argumentó que la combinación de precio, mezcla de producto y transformación hacia Beyond Beer es lo que sustenta la expectativa de retorno a un crecimiento de un dígito bajo. El segundo frente fue el impacto detallado de la prima del Medio Oeste en el margen bruto: la dirección confirmó que el incremento de costos de 125 millones en 2026 es el principal componente de la inflación en el costo de bienes vendidos, sin que existan palancas inmediatas para neutralizarlo. El tercero fue la coherencia entre el mayor gasto en M&A y el mantenimiento del programa de recompras; Joubert argumentó que la reducción del CapEx, la mejora en capital de trabajo y el crecimiento de márgenes proporcionan capacidad suficiente para atender ambos compromisos simultáneamente.