Qué dijo la dirección de Molson Coors Beverage Company en la llamada del Q3 2025

Un trimestre bajo presión, con un nuevo CEO al frente

Molson Coors cerró el tercer trimestre de 2025 con una caída de 3,3% en ingresos netos consolidados, una caída de 11,9% en la utilidad antes de impuestos subyacente y una caída de 7,2% en las ganancias por acción subyacentes. La compañía también registró un cargo por deterioro de goodwill de 3.600 millones de dólares y cargos adicionales por deterioro de activos intangibles de 274 millones de dólares, ambos de naturaleza no monetaria. La dirección atribuyó los resultados a un mercado cervecero estadounidense que, según sus estimaciones internas, cayó 4,7% en el trimestre, sumado a la debilidad continua en Europa y Asia-Pacífico. El contrato de fabricación con Pabst y Labatt representó un lastre de 450.000 hectolitros sobre el volumen financiero de las Américas. Por su parte, el Midwest Premium —el costo adicional del aluminio en el Medio Oeste— continuó escalando y alcanzó niveles históricos en octubre, presionando los costos de materia prima por encima del rango previsto.

Un factor destacado para los mercados hispanos: la dirección señaló explícitamente que el impacto macroeconómico ha afectado de manera desproporcionada al consumidor hispano y de ingresos más bajos en Estados Unidos, con una reducción tanto en el número de compradores como en el gasto por visita, y un desplazamiento hacia presentaciones individuales.

Perspectivas: guía reafirmada, pero en el extremo inferior del rango

La compañía reafirmó su guía para todo 2025, aunque indicó que espera ubicarse en el extremo inferior de los rangos previamente comunicados. La empresa espera que los ingresos netos caigan entre 3% y 4% en moneda constante, que la utilidad antes de impuestos subyacente decline entre 12% y 15%, que las ganancias por acción subyacentes bajen entre 7% y 10%, y que el flujo de caja libre subyacente se sitúe en 1.300 millones de dólares con una variación de más o menos 10%. Para el cuarto trimestre, la compañía anticipa que los despachos a distribuidores en Estados Unidos quedarán por debajo de las ventas al consumidor final, dado que los inventarios de distribuidores terminarán el año en niveles absolutos más bajos que en 2024. En cuanto al nuevo CEO Rahul Goyal, su visión se centra en fortalecer las marcas centrales como Coors Light, Miller Lite y Banquet; acelerar la premiumización con Peroni —cuyo volumen creció 25% en el trimestre—; estabilizar Blue Moon; y expandir el portafolio más allá de la cerveza, destacando la asociación con Fever-Tree en el segmento no alcohólico en Estados Unidos. La compañía también anunció una reestructuración en las Américas que reducirá aproximadamente 400 puestos asalariados, equivalente al 9% de la plantilla, con cargos esperados de entre 35 y 50 millones de dólares.

Turno de preguntas: los analistas presionan sobre la profundidad del cambio

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes: la escala de la reestructuración, la asignación de capital y la naturaleza cíclica o estructural del deterioro del sector. Varios cuestionaron si la reducción de 400 empleados era suficiente dado el entorno de volúmenes persistentemente bajos, y si se trataba del primer paso de un proceso más amplio. Goyal reconoció que habrá más detalles en los próximos meses, pero se negó a adelantar cifras concretas de ahorro. Sobre el deterioro de goodwill, explicó que el cargo refleja los resultados de este año, las tasas de descuento, las primas de riesgo y los múltiplos de mercado, y reiteró que la compañía considera su acción como una inversión subvalorada. También se le preguntó directamente sobre si existían restricciones del Consejo para efectuar cambios profundos, a lo que respondió que no hay ninguna vaca sagrada. En cuanto al Midwest Premium, la CFO Tracey Joubert admitió que es una materia prima muy difícil y costosa de cubrir con instrumentos de cobertura, y que su precio no sigue los movimientos convencionales del mercado, sin descartar presiones adicionales.