Qué dijo la dirección de Takeda Pharmaceutical Company Limited en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de transición con la vista puesta en los lanzamientos

Takeda cerró los primeros nueve meses de su ejercicio fiscal 2025 con ingresos de algo más de 3,4 billones de yenes, una caída del 2,8% en moneda constante, lastrada principalmente por la erosión genérica de VYVANSE, cuyo impacto, según la dirección, se concentró en la primera mitad del año y va menguando por trimestre. El beneficio operativo ajustado (core OP) descendió un 3,4% en moneda constante, pero la compañía mantuvo la disciplina de costes —con gastos de I+D y de ventas por debajo del año anterior— y generó un flujo de caja libre ajustado de 625.900 millones de yenes, incluso después del pago inicial de 1.200 millones de dólares a Innovent Biologics. La dirección revisó a la baja la previsión de ingresos hasta una caída de dígito bajo en moneda constante, pero mantuvo sin cambios las guías de core OP y core EPS. El beneficio cambiario neteó la revisión y elevó la previsión de ingresos a 4,53 billones de yenes.

El dato más relevante de la llamada no fue financiero: la compañía confirmó que sus tres programas de fase III —oveporexton (narcolepsia tipo 1), rusfertide (policitemia vera) y zasocitinib (psoriasis)— cumplieron o superaron expectativas, y que las dos primeras presentaciones ante la FDA ya están enviadas. La dirección espera lanzar oveporexton y rusfertide en el año civil 2025, y zasocitinib en la primera mitad de 2027. Christophe Weber, que anunció que esta fue su última llamada de resultados como presentador principal, aseguró que los tres productos combinados podrían compensar con creces el impacto de la entrada de biosimilares de ENTYVIO a partir de principios de la década de 2030.

Lo que viene: pipeline, lanzamientos y relevo en la cúpula

El presidente de I+D, Andy Plump, detalló el perfil clínico de los tres activos prioritarios. Para oveporexton, destacó que aproximadamente el 85% de los pacientes en los ensayos alcanzó rangos normativos en la escala de somnolencia diurna ESS. Para zasocitinib, señaló que más de la mitad de los pacientes alcanzó PASI 90 a las 16 semanas y que el fármaco cumplió los 44 endpoints primarios y secundarios de sus dos estudios de fase III. La compañía también avanzó datos de su pipeline más amplio: mezagitamab mostró control durable de la función renal durante cerca de dos años en nefropatía por IgA, y los dos activos licenciados a Innovent —TAK-928 y TAK-921— podrían llegar a decisiones de fase III desde 2026. En paralelo, Julie Kim —CEO designada— anunció cambios en la estructura organizativa efectivos el 1 de abril, orientados a preparar los lanzamientos múltiples, con una unidad comercial enfocada en EE.UU. y otra en mercados internacionales.

Para los lectores con interés en mercados hispanos, la dirección señaló dos puntos de atención directa: QDENGA, la vacuna contra el dengue, aceleró su crecimiento al 22,1% en moneda constante impulsada principalmente por Brasil. Y el negocio de terapias derivadas de plasma (PDT) enfrenta un obstáculo concreto en China, donde las autoridades han implantado directrices de utilización que están deprimiendo la demanda de albúmina y redistribuyendo la presión a otros mercados donde Takeda reasigna su oferta.

Las preguntas que incomodaron a los analistas

El turno de preguntas reveló tres focos de incertidumbre. Primero, ENTYVIO fue seleccionado por CMS para la tercera ronda de negociaciones de precios del IRA, lo que implica recortes de precio en Medicare a partir de 2028. Julie Kim reconoció que es pronto para saber la magnitud del recorte —los analistas señalaron que la segunda ronda fue más dura que la primera— y que la compañía actualizará la guía de ventas pico de 7.500 a 9.000 millones de dólares solo cuando conozca el precio final negociado. Segundo, TAKHZYRO mostró una desaceleración marcada: crecimiento del 2,4% en moneda constante ante la presión de nuevos competidores en EE.UU. y el impacto del rediseño de Medicare Part D. Tercero, varios analistas presionaron sobre el ejercicio fiscal 2026, y Milano Furuta se limitó a confirmar que la guía llegará en mayo: reconoció que los costes de lanzamiento de tres productos en un año serán una carga real, que los gastos de I+D subirán por los nuevos activos de Innovent, pero que la disciplina de costes continuará.