Qué dijo la dirección de TELUS Corporation en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de cierre sólido, con el anuncio de relevo en la cúpula

TELUS cerró 2025 con lo que calificó como su cuarto año consecutivo superando el millón de adiciones netas combinadas de clientes móviles y de línea fija, impulsado por 1,1 millones de incorporaciones en el año. En el cuarto trimestre, la compañía registró 377.000 adiciones netas totales en telecomunicaciones, incluyendo un récord histórico trimestral de 287.000 dispositivos conectados. El EBITDA ajustado de TTech creció 3,1% en el año, dentro del rango de orientación, mientras que el flujo de caja libre alcanzó los 2.200 millones de dólares canadienses, un aumento del 11% respecto a 2024 y por encima del objetivo anual declarado. El margen de EBITDA ajustado en el trimestre se expandió 240 puntos básicos hasta el 40,9%. La sesión estuvo marcada por el anuncio de la jubilación del consejero delegado Darren Entwistle, efectiva el 30 de junio de 2026, y su sustitución por Victor Dodig, ex consejero delegado del banco CIBC, a partir del 1 de julio.

En cuanto a la deuda, el ratio de apalancamiento neto deuda/EBITDA cerró 2025 en 3,4 veces, frente a 3,9 a finales de 2024, apoyado en la emisión de deuda híbrida subordinada y en la transacción con La Caisse y Terrion —su operador de torres inalámbricas—, que redujo la deuda neta en 1.260 millones de dólares. La compañía espera alcanzar un ratio de aproximadamente 3,3 veces o inferior al cierre de 2026 y de 3 veces o mejor para finales de 2027.

Lo que viene: orientación 2026 y apuestas estratégicas

Para 2026, TELUS espera un crecimiento de ingresos por servicios y de EBITDA ajustado consolidado de entre el 2% y el 4%, un flujo de caja libre de aproximadamente 2.450 millones de dólares —alrededor del 10% de crecimiento— y un gasto de capital de 2.300 millones, lo que implicaría una reducción del 10% respecto al año anterior. La compañía espera también un crecimiento de doble dígito en EBITDA tanto para TELUS Digital como para TELUS Health. En materia de inteligencia artificial, la dirección destacó que los ingresos por capacidades habilitadoras de IA crecieron un 44% interanual en el cuarto trimestre hasta 229 millones de dólares, y el 35% para el año completo. La compañía espera escalar esa cifra desde aproximadamente 800 millones en 2025 hasta cerca de 2.000 millones en 2028, apoyándose en sus centros de datos soberanos en Rimouski y Kamloops y en una asociación estratégica con NVIDIA. Adicionalmente, la integración completa de TELUS Digital se espera que genere sinergias de caja de entre 150 y 200 millones de dólares anuales, con aproximadamente 150 millones previstos ya en 2026. El dividendo se mantiene en el nivel actual; la compañía espera retomar su crecimiento una vez que se elimine por completo el descuento del plan de reinversión de dividendos (DDRIP), previsto para 2027.

Turno de preguntas: competencia, ARPU y sucesión

Los analistas centraron sus preguntas en tres focos. El primero fue el entorno competitivo en telefonía móvil: la directora comercial Zainul Mawji reconoció tácticas «irracionales» por parte de la competencia, tanto por encima como por debajo de la línea, y defendió la estrategia de TELUS de mantener la diferenciación entre marcas premium, flanker y prepago. El segundo foco fue la evolución del ARPU móvil, cuyo descenso se moderó a 1,6% en el trimestre —la mejor mejora secuencial del sector según la compañía—; Mawji afirmó que la mejora es orgánica y que no hay razón para esperar un retroceso. El tercer tema fue la sucesión: ante la pregunta de si el cambio de liderazgo implicaría cambios en la política de dividendos o de asignación de capital, Entwistle señaló que el consejo aprobó el plan estratégico trienal hace apenas dos meses y que la compañía espera una fuerte continuidad en todas sus iniciativas. Varios analistas también indagaron sobre la estrategia de IA soberana y el coste de la propiedad de chips, a lo que la dirección respondió que la inversión está incluida en la orientación de capex, que los activos figuran en el balance y que el ritmo de despliegue está calibrado según la demanda.