Qué dijo la dirección de AT&T Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de aceleración en todos los frentes

AT&T reportó un segundo trimestre en el que los principales indicadores financieros crecieron a mayor ritmo que en el primer trimestre. Los ingresos totales consolidados subieron 2,3% interanual, impulsados por un crecimiento del 2,7% en ingresos por servicios. El margen de EBITDA ajustado llegó a 39,1%, el más alto desde que la compañía reorientó su negocio hacia la conectividad avanzada a principios de esta década. El beneficio por acción ajustado fue de 0,65 dólares, más de un 20% por encima del año anterior. El flujo de caja libre del trimestre ascendió a 4.700 millones de dólares, superando el límite alto de la guía de la compañía. En conjunto, AT&T superó un millón de nuevos suscriptores de conectividad avanzada —fibra, acceso inalámbrico fijo y telefonía pospago— con las tres categorías mejorando sus adiciones netas respecto al año anterior.

El motor del crecimiento fue el segmento de Conectividad Avanzada, que representa más del 90% de los ingresos por servicios consolidados. Los ingresos por servicios de este segmento crecieron 5,1% interanual, acelerándose 150 puntos básicos frente al primer trimestre. Los ingresos por servicios de internet doméstico avanzado crecieron más de un 27% interanual, en parte gracias a la incorporación de activos de fibra adquiridos a Lumen en el primer trimestre. La compañía alcanzó una tasa de convergencia del 42,5% —clientes de internet hogareño que también tienen servicio inalámbrico pospago con AT&T—, que llega al 45% si se excluye el perímetro adquirido a Lumen. El ARPU de fibra cayó 1,3% interanual, aunque la dirección atribuyó este descenso íntegramente al impacto de los suscriptores de Lumen, que parten de tarifas más bajas; excluyendo ese perímetro, el ARPU de fibra se mantuvo prácticamente plano.

Lo que viene: fibra, inteligencia artificial y recompra de acciones

La compañía espera que 2026 sea su mayor año de expansión de fibra, con planes para alcanzar 8 millones de nuevas ubicaciones, incluyendo más de 4 millones procedentes de Lumen. La dirección describió avances concretos en la integración de ese perímetro: las altas brutas convergentes en los territorios de Lumen en junio fueron un 45% superiores a las de febrero, según indicó Stankey. Para el conjunto del año, AT&T mantiene su guía de crecimiento de ingresos por servicios consolidados en rango bajo de un dígito, EBITDA ajustado entre 3% y 4%, BPA ajustado entre 2,25 y 2,35 dólares, flujo de caja libre superior a 18.000 millones y capex de entre 23.000 y 24.000 millones. Stankey dedicó una parte sustancial de sus comentarios a explicar por qué la proliferación de inteligencia artificial agéntica —con cargas de trabajo que, según citó, generan hasta un 450% más de tráfico por tarea que un humano— refuerza la tesis de inversión de AT&T en fibra densa y espectro de baja banda. En cuanto a la retribución al accionista, la compañía elevó su objetivo de recompra de acciones para 2026 desde 8.000 millones hasta aproximadamente 10.000 millones de dólares, anticipando una parte de las recompras previstas hasta 2028. Junto con el dividendo, la devolución total de capital prevista para el año equivaldría prácticamente al 100% del flujo de caja libre esperado.

Lo que presionaron los analistas

En el turno de preguntas, los analistas exploraron varios flancos. Craig Moffett preguntó directamente si AT&T consideraría un acuerdo de MVNO con Starlink para cubrir la demanda que no alcanza con su propia red; Stankey descartó la necesidad de un acuerdo mayorista de esa naturaleza, argumentando que la compañía ya capta el 98% del tráfico de sus clientes convergentes y que solo busca un socio para el 2% restante, función que la asociación con AST SpaceMobile está llamada a cubrir en 2027. David Barden preguntó si los «casos de borde» mencionados por Stankey sugerían operaciones de fusión y adquisición; la respuesta fue negativa y aclaratoria. Michael Rollins indagó sobre el criterio de asignación de capital si se generara holgura financiera adicional —recompras frente a reducción de deuda frente a acelerar la construcción de fibra—, y Stankey reconoció una preferencia personal por las recompras dada la valoración actual de la acción, pero indicó que la decisión definitiva recae en el consejo y que el tema se abordará formalmente en la reunión de septiembre. Sam McHugh cuestionó por qué el crecimiento de ingresos por internet doméstico avanzado seguía por debajo del objetivo del 30% anual; tanto Stankey como el CFO Pascal Desroches defendieron la estrategia de priorizar la relación convergente sobre el ingreso de un producto aislado, y reiteraron la guía global del segmento sin modificaciones. La compañía también anunció que Desroches se jubilará a finales de año y será reemplazado por Jennifer Biry.