Qué dijo la dirección de AT&T Inc. en la llamada del Q3 2025

Sólido trimestre con récord en banda ancha de ocho años

AT&T cerró el tercer trimestre de 2025 con crecimientos moderados pero consistentes: los ingresos totales avanzaron un 1,6% interanual, el EBITDA ajustado creció un 2,4% y el flujo de caja libre alcanzó los 4.900 millones de dólares, frente a los 4.600 millones del mismo período del año anterior. El dato que la dirección subrayó con mayor énfasis fue el de banda ancha: la compañía registró sus mayores incorporaciones netas de clientes de Internet en ocho años, impulsadas por 288.000 nuevos abonados a AT&T Fiber y 270.000 a su servicio de banda ancha fija por radio, Internet Air. La base de fibra superó los 10 millones de clientes, más del doble que hace cinco años. El EPS ajustado fue de 0,54 dólares, en línea con el año anterior.

En telefonía móvil, la compañía añadió 405.000 líneas pospago netas, algo por encima del tercer trimestre de 2024. La tasa de abandono pospago subió 14 puntos básicos hasta el 0,92%, un nivel que la dirección atribuyó a una mayor actividad competitiva y a un ciclo de vencimientos de financiación de dispositivos que, según indicaron, se normalizó al cierre del trimestre. El ingreso medio por usuario (ARPU) se mantuvo prácticamente sin cambios en términos ajustados.

Lo que viene: espectro, fibra de Lumen y revisión de perspectivas a largo plazo

AT&T espera cerrar las adquisiciones de licencias de espectro a EchoStar y de activos de fibra a Lumen a lo largo de 2026, y ha anunciado que actualizará sus perspectivas financieras a largo plazo a principios del próximo año. Mientras tanto, ya comenzó a desplegar el espectro de 3,45 GHz adquirido de EchoStar mediante un arrendamiento provisional, y la compañía estima que cubrirá casi dos tercios de la población estadounidense con esas frecuencias hacia mediados de noviembre. La dirección reitera la meta de pasar de 31 millones a más de 60 millones de ubicaciones con fibra para 2030. Para el conjunto del año, la empresa mantiene su guía de crecimiento de ingresos por servicios en dígito bajo, crecimiento de EBITDA ajustado del 3% o más, flujo de caja libre en el rango bajo-medio de 16.000 millones de dólares y EPS ajustado de entre 1,97 y 2,07 dólares, señalando que espera situarse cerca del extremo alto del rango. También se informó de que la compañía destinará 1.500 millones de dólares a su plan de pensiones antes de 2026, financiados en parte con ahorros fiscales derivados de la legislación fiscal aprobada recientemente en Estados Unidos.

Turno de preguntas: competencia en móvil, ARPU y satélites LEO

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en la presión sobre el ARPU móvil y en si la intensidad competitiva del mercado inalámbrico seguirá lastrando los márgenes. Pascal Desroches respondió que la expansión de márgenes a largo plazo descansa en tres palancas: la reducción progresiva de la red de cobre, la modernización de la red inalámbrica, que la compañía espera completar sustancialmente en 2027, y el aumento de la convergencia, que debería reducir la rotación de clientes y mejorar la eficiencia del gasto en captación. John Stankey encuadró el descenso del ARPU como una consecuencia deliberada de penetrar segmentos de clientes hasta ahora infrarrepresentados y de incentivar la convergencia, no como una señal de deterioro estructural. Sobre los posibles cambios de estrategia en competidores tras recientes relevos directivos, Stankey se mostró escéptico ante la idea de que un cambio en la cúpula implique necesariamente un giro de 180 grados en la agresividad comercial. Una pregunta sobre la sucesión en la propia AT&T fue rechazada sin más. En cuanto a los satélites LEO, Stankey los calificó de complementarios antes que sustitutivos de las redes terrestres, argumentando que las limitaciones físicas del espectro y la cobertura interior hacen muy difícil que reemplacen a las infraestructuras densas de fibra y células.