Qué dijo la dirección de Sysco Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido impulsado por el negocio local

Sysco arrancó su ejercicio fiscal 2026 con resultados que superaron las expectativas del consenso por segundo trimestre consecutivo. Las ventas crecieron un 3,2% —un 3,8% excluyendo la desinversión del negocio en México— y el beneficio por acción ajustado avanzó un 5,5%. El margen bruto se expandió 13 puntos básicos hasta el 18,5%, fruto de la gestión de costes de aprovisionamiento y de la mayor productividad de la cadena de suministro. El hito más destacado del periodo fue la inflexión positiva del volumen local en el segmento U.S. Broadline, que creció un 0,4% tras varios trimestres en negativo, mejorando más del doble que el tráfico general del sector según Black Box.

El segmento internacional encadenó su octavo trimestre consecutivo de crecimiento de doble dígito en beneficio operativo ajustado (+13,1%), con ventas al alza del 4,5% y un volumen local internacional que avanzó aproximadamente un 5%. La dirección atribuyó estos resultados a la mejora del mix de clientes —mayor peso del canal local frente al nacional— y a la expansión de márgenes lograda en todos los mercados donde opera la compañía. En octubre, Sysco completó la adquisición de Fairfax Meadow, uno de los principales proveedores de proteína de centro de plato del Reino Unido, con la que espera ampliar sus capacidades de especialidad en Gran Bretaña.

Perspectivas: guía reiterada y aceleración en el segundo trimestre

La compañía reiteró su guía para el conjunto del ejercicio: crecimiento de ventas del 3% al 5% —hacia un rango de 84.000 a 85.000 millones de dólares— y beneficio por acción ajustado de entre 4,50 y 4,60 dólares, lo que supone un avance del 1% al 3%. La dirección señaló que este rango incorpora un impacto negativo de aproximadamente 100 millones de dólares por la comparación con una menor compensación variable en 2025; excluyendo ese efecto, el crecimiento del BPA se situaría entre el 5% y el 7%. Para el segundo trimestre, la compañía espera un crecimiento del BPA de entre el 4% y el 6%, con el punto medio alineado con el consenso de aproximadamente 0,98 dólares. La inflación en el segmento doméstico se situó en torno al 2,6% en el primer trimestre, aunque la dirección anticipó una moderación hacia el 2% anual a medida que ciertas categorías —aves de corral, lácteos y producción fresca— entran en territorio deflacionario. La carne de vacuno continúa siendo el principal foco de presión inflacionaria.

En cuanto al negocio local estadounidense, la compañía espera una mejora secuencial de al menos 100 puntos básicos en el volumen del segundo trimestre respecto al primero, apoyándose en la estabilización de la fuerza de ventas, la herramienta de inteligencia artificial AI360 —en funcionamiento desde hace menos de 45 días con una adopción del 90% de los consultores— y el programa de fidelización Perks 2.0. La dirección fue explícita en que este avance no depende de una mejora del entorno macro, sino de iniciativas internas.

Turno de preguntas: el mercado pide más claridad sobre la segunda mitad del año

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la coherencia entre los buenos datos del primer trimestre y la guía anual sin cambios: la dirección explicó que el 5% al 7% de crecimiento del BPA —ajustado por el impacto de la compensación variable— está en línea con su algoritmo de largo plazo y que no ven razón para modificar el rango en este momento. Segundo, la solidez del compromiso de mejorar al menos 100 puntos básicos en volumen local en el segundo trimestre, que algunos consideraron ambicioso dado que el tráfico del sector se ha debilitado en septiembre y octubre. Hourican respondió que la mejora de Sysco fue la mayor precisamente en septiembre, cuando el mercado flaqueaba, y que octubre confirma esa tendencia. Tercero, los analistas exploraron la composición del crecimiento por tipo de cliente: la dirección reconoció que las grandes cadenas de restaurantes nacionales siguen bajo presión, mientras que el segmento no-comercial —comedores corporativos, educación, sanidad, viajes y hostelería— se mantiene resiliente y que los independientes están superando a las cadenas, una dinámica favorable para el margen de Sysco.