Qué dijo la dirección de Sysco Corporation en la llamada del Q4 2025

Un trimestre mejor de lo esperado, con impulso que se extiende a julio

Sysco cerró su cuarto trimestre fiscal 2025 con ventas de 21.100 millones de dólares, un alza de 2,8% frente al mismo periodo del año anterior —o de 3,7% si se excluye la desinversión del negocio en México, completada en diciembre de 2024. El beneficio por acción ajustado creció 6,5%, hasta 1,48 dólares, y fue el registro más alto del año. La dirección atribuyó la mejora a tres factores: avances en su programa de abastecimiento estratégico —que amplió el margen bruto 19 puntos básicos, hasta 18,9%—, la estabilización de la rotación de vendedores y una recuperación gradual del tráfico a restaurantes en la industria, que pasó de caer 3% en el tercer trimestre a caer 1,1% en el cuarto. El segmento internacional encadenó su séptimo trimestre consecutivo de crecimiento de doble dígito en beneficio operativo, con fortaleza en Canadá, Gran Bretaña, Irlanda y América Latina. SYGMA, la división de cadenas de restauración, registró un año récord tanto en ventas como en rentabilidad.

El volumen local de EE. UU. bajó 1,5% en el trimestre, pero la dirección subrayó que esa cifra incluye el impacto de haber abandonado voluntariamente un negocio dentro de FreshPoint que no alcanzaba los umbrales de rentabilidad exigidos; sin ese efecto, la caída habría sido de 1%. Más relevante, según la empresa, fue la aceleración dentro del propio trimestre: junio fue el mes más sólido, y ese dinamismo se ha mantenido en julio.

Lo que viene: crecimiento local positivo en 2026, apoyado en tres iniciativas

Para el ejercicio fiscal 2026, Sysco espera ventas de entre 84.000 y 85.000 millones de dólares, un crecimiento de 3% a 5%, asumiendo inflación del 2% y condiciones de tráfico similares a las actuales. La compañía espera un BPA ajustado de entre 4,50 y 4,60 dólares, un avance de 1% a 3%, lastrado por un impacto de unos 100 millones de dólares —aproximadamente 0,16 dólares por acción— derivado de comparar con una base de compensación variable baja en 2025. Excluido ese efecto, la dirección calcula un crecimiento de BPA de 5% a 7%. La empresa planea recomprar acciones por cerca de 1.000 millones de dólares y pagar dividendos por igual importe, con un incremento del dividendo por acción del 6%.

La dirección identificó tres palancas de crecimiento en el negocio local de EE. UU. La primera es la reformulación del programa de fidelización Perks, que pasará de ser un esquema de puntos y recompensas a un programa de servicio diferenciado para los clientes de mayor valor —acceso por invitación, con niveles de atención superiores en inventario, entrega y atención de la fuerza de ventas. La segunda es una herramienta de CRM potenciada con inteligencia artificial —denominada internamente AI 360—, que proporcionará a los vendedores sugerencias de venta, información de producto y orientación sobre precios directamente en su teléfono. La tercera es un piloto de mayor flexibilidad de precios en manos de los vendedores, que por el momento se amplía a nuevas geografías antes de un posible despliegue nacional; la dirección aclaró que este programa no tiene una contribución material incorporada en la guía de 2026.

Ángulo para mercados hispanos: La desinversión de la filial en México —concretada en diciembre de 2024— resta aproximadamente 50 puntos básicos al crecimiento de ventas reportado en los primeros dos trimestres de 2026. En contraste, el segmento de América Latina contribuyó positivamente al resultado internacional del trimestre. El CFO señaló que la inflación internacional fue de 3,4% en el trimestre, por encima del 2,4% de EE. UU., y que la mayor parte de esa diferencia se debió al tipo de cambio.

Turno de preguntas: los analistas presionan sobre cuota de mercado y costes

Los analistas centraron sus preguntas en si la mejora de junio y julio refleja ganancia real de cuota de mercado o solo un efecto estadístico del mejor tráfico sectorial. La dirección respondió que la brecha entre nuevas cuentas ganadas y cuentas perdidas se duplicó en el cuarto trimestre respecto al promedio de los nueve meses anteriores, y atribuyó ese avance principalmente a la estabilización de la plantilla de vendedores. También se preguntó por el coste por caja en EE. UU., que creció alrededor de un 5% con volúmenes planos; el CFO lo explicó por las inversiones planificadas en vendedores y en nuevas instalaciones logísticas —siete en EE. UU. en este momento—, y anticipó que ese coste debería apalancarse a medida que el volumen local recupere terreno. Ante una pregunta sobre consolidación del sector, el CEO reconoció que el tamaño y la escala importan en la distribución de alimentos, y que Sysco seguirá analizando adquisiciones de especialidades y oportunidades internacionales, pero declinó comentar sobre movimientos de terceros. Sobre el cierre de restaurantes independientes, la dirección indicó que la morosidad representa menos del 0,1% de las ventas y que no observa un estrés diferencial en el segmento de pequeños operadores.