Qué dijo la dirección de Sysco Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre golpeado por el clima, el tráfico y la confianza del consumidor

Sysco reportó ventas de 19.600 millones de dólares en su tercer trimestre fiscal 2025, un aumento del 1,1% en términos reportados y del 1,8% si se excluye la desinversión del negocio en México. El beneficio operativo ajustado cayó un 3,3%, hasta 773 millones de dólares, mientras que el BPA ajustado se mantuvo plano en 0,96 dólares. La dirección atribuyó el bajo desempeño a dos factores externos: los incendios en California y las tormentas invernales históricas de enero y febrero, que combinados habrían restado unos 150 puntos básicos al crecimiento de ventas del sector; y el deterioro de la confianza del consumidor asociado a la volatilidad arancelaria. El tráfico en restaurantes cayó un 5,7% en febrero —el peor mes del trimestre—, antes de recuperarse parcialmente en marzo (-2,3%). La inflación de producto se situó en el 2,1%, en línea con las expectativas.

El segmento internacional fue la nota positiva: registró su sexto trimestre consecutivo con crecimiento de doble dígito en beneficio operativo ajustado (+17,4%), impulsado por Canadá, Gran Bretaña e Irlanda. El volumen local internacional creció un 4,5%. El segmento Sigma, orientado a clientes institucionales de gran escala, aumentó sus ventas un 9,5% en el trimestre y acumula un crecimiento del 17% en beneficio operativo en lo que va de año.

Aranceles, México y el ángulo internacional

Sysco subrayó que más del 90% de sus compras se realizan dentro de cada país en que opera, lo que limita significativamente su exposición directa a aranceles. En relación con México —mercado del que la compañía se desprendió recientemente—, la dirección indicó que productos como aguacates siguen amparados por el USMCA, aunque confirmó que los tomates importados sí quedarán sujetos a aranceles. La compañía ha constituido una fuerza de tarea interna que se reúne a diario para gestionar el impacto: asegurar disponibilidad de producto, negociar con proveedores para contener subidas de precio, buscar fuentes alternativas y proponer sustituciones de menú a los clientes. La dirección fue explícita al señalar que su principal preocupación no es la inflación de costes, sino el efecto que la incertidumbre arancelaria tiene sobre la confianza del consumidor final.

Perspectivas y revisión de guía

La compañía recortó su guía para el conjunto del ejercicio 2025: espera ahora un crecimiento de ventas reportadas de aproximadamente el 3% (frente al 4%-5% anterior) y un crecimiento del BPA ajustado de al menos el 1% (frente al rango previo de 6%-7%). Para el cuarto trimestre, la compañía espera un BPA ajustado al menos plano. La dirección presentó el inicio de abril como señal de mejora —con volúmenes superiores a los de marzo y a los del tercer trimestre en su conjunto—, pero advirtió que planifica con cautela ante la incertidumbre arancelaria y los datos de confianza del consumidor. Se espera que el programa de reducción de costes de 100 millones de dólares tenga mayor impacto en el cuarto trimestre y en la primera mitad del ejercicio 2026. Además, la compañía anunció un programa piloto de dos tiendas de tipo "cash and carry" en Houston bajo la marca Sysco to Go, orientado a restaurantes que buscan conveniencia y precio, un segmento en el que actualmente no tiene presencia.

Turno de preguntas: rotación de vendedores, márgenes y confianza en 2026

Los analistas centraron sus preguntas en la fuerza de ventas local y la capacidad de la compañía para traducir sus inversiones en resultados visibles. La dirección reconoció que la rotación elevada de consultores de ventas —que alcanzó su pico en septiembre de 2024— ha sido el principal lastre del negocio local en 2025, y que el efecto negativo de cada salida puede prolongarse hasta doce meses. Frente a ello, destacaron que las nuevas contrataciones siguen las curvas de productividad previstas y que en marzo se abrieron más cuentas nuevas que en cualquier periodo anterior salvo la recuperación poscovid. Varios analistas preguntaron por qué la caída de ventas del 1%-2% se tradujo en una rebaja del BPA de más del 5%; la dirección explicó que el desplome abrupto de febrero impidió ajustar costes con la rapidez necesaria y que las tormentas generan gastos operativos adicionales directos. La herramienta de agilidad de precios para vendedores locales sigue en fase piloto; la dirección insistió en que no la desplegará a escala nacional hasta completar el plan de formación, para no sacrificar disciplina de margen. Ante la pregunta sobre el dividendo —incrementado un 6%, el mayor aumento en varios años—, el CFO Kenny Cheung lo justificó por la solidez del balance y la confianza en la generación futura de caja, reafirmando el objetivo de devolver esencialmente la totalidad del flujo de caja libre anual mediante dividendos y recompras.