Qué dijo la dirección de Stryker Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido con crecimiento orgánico del 9,5%

Stryker cerró el tercer trimestre de 2025 con un crecimiento orgánico de ventas del 9,5%, sobre una base comparativa exigente del 11,5% del mismo periodo del año anterior. El beneficio por acción ajustado creció un 11,1%, hasta 3,19 dólares, a pesar de un impacto arancelario que se intensificó respecto al segundo trimestre. El segmento de Ortopedia lideró el crecimiento con un avance orgánico del 11,4%, mientras que MedSurg y Neurotecnología crecieron un 8,4%. En el plano geográfico, las ventas en Estados Unidos avanzaron un 10,6% de forma orgánica; las internacionales, un 6,3%, con contribuciones destacadas de Corea del Sur, Japón y mercados emergentes. El margen operativo ajustado se situó en el 25,6%, 90 puntos básicos por encima del tercer trimestre de 2024, pese al impacto de los aranceles. La compañía completó dos pequeñas adquisiciones: los productos NPseal de Guard Medical, para tratamiento de heridas por presión negativa, y balones médicos avanzados para el negocio Sage. Sobre la base de estos resultados, la dirección elevó la guía de crecimiento orgánico para el conjunto de 2025 al rango del 9,8%-10,2%, con un beneficio por acción ajustado de entre 13,50 y 13,60 dólares.

Perspectivas: aranceles, Inari y un Día del Inversor en el horizonte

La compañía espera que el impacto neto de los aranceles alcance aproximadamente 200 millones de dólares en el año completo, con un peso mayor en el segundo semestre. Preston Wells, director financiero, advirtió que este efecto moderará la expansión de márgenes en el cuarto trimestre respecto a lo que cabría esperar en condiciones normales, aunque la dirección se mantiene en la senda de lograr por segundo año consecutivo una expansión de 100 puntos básicos en el margen operativo ajustado. El negocio Inari —adquirido a principios de 2025— registró un crecimiento orgánico pro forma de doble dígito en el trimestre, con un avance de los procedimientos en la zona del 13%-14%, parcialmente compensado por el efecto de destocking en la red de distribución. La compañía espera que este proceso de reducción de inventarios concluya al cierre del primer trimestre de 2026. La expansión internacional de Inari, según Kevin Lobo, no despegará de forma significativa hasta la segunda mitad del próximo año, momento en que la infraestructura global de Stryker comenzará a diferenciarse del modelo anterior de empresa independiente. El equipo directivo anunció la celebración de un Día del Inversor el 13 de noviembre, donde actualizará los objetivos financieros a largo plazo, incluyendo metas de crecimiento orgánico, márgenes y beneficio por acción.

Turno de preguntas: aranceles, competencia en rodilla y cautela sobre márgenes

Los analistas presionaron en tres frentes. Primero, el impacto arancelario y su proyección a 2026: la dirección reconoció que el entorno es fluido y se limitó a confirmar la estimación de 200 millones para 2025, dejando cualquier referencia al próximo ejercicio para el Día del Inversor. Segundo, la expansión de márgenes más allá del 25,6%: Lobo declinó responder directamente, remitiendo también esa cuestión al evento del 13 de noviembre. Tercero, la dinámica competitiva en rodilla, donde Stryker crece con claridad por encima del mercado apoyada en la plataforma robótica Mako —que registró su mejor trimestre de instalaciones históricas— y en la penetración de procedimientos cementless. Sobre la posible anticipación de demanda ante incertidumbres regulatorias en el sistema sanitario estadounidense, Lobo descartó ese factor y atribuyó el crecimiento a la dinámica estructural del mercado y a la ganancia de cuota.