Qué dijo la dirección de Synchrony Financial en la llamada del Q4 2025

Trimestre sólido con récord de volumen de compras

Synchrony Financial cerró el cuarto trimestre de 2025 con ganancias netas de 751 millones de dólares, equivalentes a 2,40 dólares por acción diluida, un resultado que incluye un cargo de reestructuración de 0,14 dólares por acción vinculado a un programa voluntario de retiro anticipado. La compañía registró un volumen de compras de 49.000 millones de dólares, el mayor para un cuarto trimestre en su historia y un aumento del 3% respecto al año anterior. La tasa de retorno sobre activos promedios fue del 2,5% y el retorno sobre el capital tangible ordinario alcanzó el 21,8%. Para el año completo, las ganancias netas sumaron 3.600 millones de dólares, con un retorno sobre activos del 3% y un retorno sobre capital tangible del 25,8%.

El margen neto de interés creció 82 puntos básicos hasta el 15,83%, impulsado principalmente por los cambios en precios y políticas de productos de la compañía —denominados internamente PPPC— y por la reducción del costo de los pasivos con costo. Los cargos netos por pérdidas crediticias cayeron 108 puntos básicos hasta el 5,37%, situándose ya dentro del rango objetivo de largo plazo de entre el 5,5% y el 6%. Las tasas de morosidad a 30 y 90 días también quedaron por debajo de los promedios históricos de 2017 a 2019.

Perspectivas para 2026: crecimiento acelerado en la segunda mitad

La compañía espera un crecimiento de los saldos de crédito en el rango de dígito medio para 2026, concentrado principalmente en la segunda mitad del año, cuando se incorporen los programas de Walmart One Pay, la tarjeta comercial co-branded de Lowe's y la adquisición de Versatile Credit. Las hipótesis de base incluyen un entorno macroeconómico estable, crecimiento del PIB del 2%, una tasa de desempleo del 4,8% a fin de año, una tasa de fondos federales del 3,25% y que no se produzcan cambios regulatorios ni legislativos de importancia. La compañía espera que la ganancia por acción diluida se sitúe entre 9,10 y 9,50 dólares para el conjunto del año. La dirección señaló que el crecimiento de gastos operativos debería ir en línea con el de los saldos, aunque advirtió que los costos de lanzamiento de nuevos programas, las inversiones en inteligencia artificial, la migración a la nube y la expansión en salud y bienestar ejercerán presión sobre varias líneas del estado de resultados durante el año.

Preguntas de los analistas: APR, Walmart y la restricción de crédito

El turno de preguntas estuvo dominado por tres inquietudes. La primera fue la propuesta del gobierno de limitar las tasas de interés de las tarjetas de crédito al 10%. Brian Doubles fue directo al respecto: señaló que un tope de esa naturaleza no abarataría el crédito sino que lo eliminaría para los consumidores de ingresos bajos y medios, y que afectaría gravemente a los más de 400.000 pequeños y medianos negocios que dependen de los programas de financiamiento de Synchrony, para quienes la compañía puede representar más del 40% de sus ventas. La segunda inquietud fue el programa con Walmart, descrito por la dirección como el de más rápido crecimiento jamás lanzado por la empresa, con fuerte penetración digital a través de la aplicación One Pay y una propuesta de valor con reembolso del 5% en efectivo para miembros de Walmart Plus. La tercera fue la postura crediticia: varios analistas preguntaron por qué la compañía no amplía más el acceso al crédito dado el buen comportamiento de los indicadores. Brian Wenzel explicó que, aunque las acciones tomadas en el segundo semestre de 2025 sí están incorporadas en la guía, la probabilidad de incumplimiento en todos los segmentos crediticios sigue por encima de las normas históricas en toda la industria, lo que justifica la cautela. Sobre la estructura de la guía, un analista señaló que este año la compañía optó por dar un rango de EPS en lugar de desglosar línea por línea; Wenzel explicó que esa decisión busca ofrecer la referencia más útil dado que, históricamente, la diversidad de modelos llevaba a resultados muy dispersos incluso con orientación detallada por partida.