Qué dijo la dirección de Synchrony Financial en la llamada del Q3 2025

Trimestre sólido con crédito mejor de lo esperado

Synchrony Financial cerró el tercer trimestre de 2025 con una utilidad neta de 1.100 millones de dólares, o 2,86 dólares por acción diluida, y un retorno sobre activos promedio de 3,6%. El volumen de compras alcanzó 46.000 millones de dólares, un alza de 2% interanual, con mejora secuencial en las cinco plataformas de la compañía. El margen de interés neto subió 58 puntos básicos frente al año anterior hasta 15,62%, impulsado por menores costos de fondeo y el efecto de los cambios en productos, precios y políticas de crédito (PPPC, por sus siglas en inglés). La tasa de pérdidas netas cayó 90 puntos básicos hasta 5,16%, y la morosidad a 30 días o más se redujo a 4,39%, nivel inferior incluso al promedio prepandémico de 2017-2019.

El ejecutivo principal, Brian Doubles, atribuyó esta mejora en crédito a las acciones de restricción aplicadas entre mediados de 2023 y principios de 2024. Como resultado de ese desempeño, la compañía comenzó a revertir gradualmente parte del endurecimiento crediticio: según Doubles, el plan contempla recuperar aproximadamente 30% de las ventas restringidas por dichas acciones, dejando el 70% restante para evaluación en los próximos trimestres.

Perspectivas y nuevos programas

Para el conjunto de 2025, la compañía espera que la tasa de pérdidas netas se ubique entre 5,6% y 5,7%, hacia el extremo inferior de su objetivo de largo plazo de 5,5%-6%. La empresa espera que los ingresos netos se sitúen entre 15.000 y 15.100 millones de dólares, y que el margen de interés neto promedio del año sea aproximadamente 15,7%. El ratio de eficiencia se estima entre 33% y 33,5%. Las previsiones excluyen efectos de un deterioro macroeconómico o de aranceles y posibles represalias arancelarias, cuyos impactos la dirección calificó como desconocidos.

Entre los lanzamientos relevantes, Doubles destacó que el programa Walmart One Pay —iniciado en septiembre— muestra resultados iniciales que calificó de "muy alentadores", con fuerte captación de nuevas cuentas y gasto fuera de las tiendas Walmart. También mencionó avances en el programa Pay Later en Amazon y el lanzamiento de la tarjeta física de PayPal. Además, Synchrony adquirió Versatile Credit, plataforma de financiamiento con más de 30 prestamistas integrados orientada a comercios de hogar, auto y salud electiva; la dirección no espera que esta adquisición sea material en el corto plazo. La compañía también anunció la expansión de su relación con Lowe's, incluyendo la adquisición pendiente de la cartera de tarjeta co-branded comercial de esa cadena.

Preguntas de los analistas: crédito, crecimiento y recompras

En el turno de preguntas, los analistas centraron su atención en tres áreas. Primero, la revisión a la baja del extremo superior de la guía de ingresos netos, que el CFO Brian Wenzel explicó por una menor incidencia de cargos por mora —derivada precisamente de la mejora crediticia— y tasas de pago elevadas, factores que compensan parcialmente el impacto positivo de los PPPC. Segundo, el ritmo y los criterios para seguir abriendo el criterio de aprobación de crédito: la dirección señaló que la decisión dependerá tanto de la evolución macroeconómica —mencionaron señales mixtas en el mercado laboral— como del desempeño interno de la cartera. Tercero, la capacidad de recompra de acciones: con 2.100 millones de dólares de autorización vigente al cierre del trimestre, tras la adición de 1.000 millones aprobada por el consejo en septiembre, Wenzel indicó que la compañía actuará de forma "agresiva pero prudente". Los analistas también preguntaron por el impacto potencial de préstamos personales e instalamentos de otras entidades sobre la tasa de pago; la dirección respondió que sus análisis internos no muestran evidencia de que ese fenómeno esté afectando materialmente su cartera ni su crecimiento.