Qué dijo la dirección de Southwest Gas Holdings, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sostenido por el alivio regulatorio y la caída de costos financieros

Southwest Gas Holdings reportó ganancias ajustadas por acción de operaciones continuas de 0,45 dólares en el segundo trimestre de 2026, frente a 0,37 dólares en el mismo período del año anterior. El avance se explica por dos factores principales: la desaparición del gasto por intereses a nivel de la matriz, tras cancelar toda la deuda de HoldCo el verano pasado, y un incremento de 12,7 millones de dólares en el margen operativo de la utilidad, impulsado por alivio tarifario y crecimiento de clientes. En sentido contrario, la depreciación y amortización aumentó 8,7 millones de dólares como reflejo de un crecimiento del 7% en la planta de gas en servicio, y otros ingresos cayeron 9,4 millones, en buena parte por menores rendimientos de inversiones COLI y la ausencia de una ganancia por venta registrada el año anterior. La compañía reafirmó su orientación para 2026 y el largo plazo.

En California, la comisión regulatoria emitió una resolución parcial que aportó unos 40 millones de dólares anuales de ingresos incrementales y liberó 9,7 millones de ingreso neto que había estado diferido en una cuenta memorándum desde el primer trimestre. La decisión sobre el costo de capital quedó pendiente y se espera antes de finalizar agosto. En Nevada, el caso tarifario avanza hacia una fecha de vigencia en octubre de 2026; los intervinientes coinciden en un retorno sobre capital de 9,3% y proponen un aumento de ingresos de cerca de 40 millones de dólares, aproximadamente la mitad de lo solicitado por la empresa. En Arizona, el caso sigue su curso y se espera que entre en vigor en abril de 2027.

El proyecto de expansión de Great Basin eleva la apuesta

La subsidiaria de transporte Great Basin avanzó de forma notable en su Proyecto de Expansión 2028. Tras una nueva ronda de contratación, la demanda comprometida mediante acuerdos vinculantes alcanzó aproximadamente 1 Bcf por día. Adicionalmente, la compañía registra expresiones de interés no vinculantes por hasta 1,8 Bcf adicionales para el período 2029-2035, provenientes principalmente de centros de datos, generación eléctrica, minería y manufactura en el norte de Nevada. Como respuesta a esa demanda, la dirección decidió adoptar un diseño de tubería de 48 pulgadas —frente a las 42 pulgadas originales— capaz de acomodar demanda futura mediante adición de compresores. Ese cambio eleva la estimación de inversión de capital del proyecto a aproximadamente 2.300 millones de dólares, con un margen anual incremental estimado en entre 270 y 300 millones de dólares una vez completado. La compañía prevé presentar la solicitud de certificado ante la FERC antes de finales de 2026, obtener aprobación regulatoria a finales de 2027 y poner el proyecto en servicio en el cuarto trimestre de 2028.

En materia de financiamiento, la dirección descarta emisiones de capital externo significativas al menos hasta 2030, argumentando que la capacidad de apalancamiento disponible en la holding —por encima de los umbrales de rebaja crediticia— es suficiente para absorber buena parte de las necesidades de capital de la utilidad. Se anticipa una emisión de deuda a nivel de utilidad por 400 millones de dólares en lo que resta del año. Las calificaciones crediticias de grado de inversión fueron reafirmadas recientemente por Fitch, tras actualizaciones de S&P y Moody's en los doce meses anteriores.

Turno de preguntas: capital, demanda y regulación

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Sobre las necesidades de capital del proyecto Great Basin, el director financiero Justin Forsberg subrayó que la compañía cuenta con margen suficiente por encima de sus umbrales de rebaja y que el margen que generará el proyecto permitirá reducir el apalancamiento tomado inicialmente, sin presionar de forma significativa el balance. Sobre la demanda futura, el CEO Justin Brown señaló que cada vez que la compañía ha abierto una ronda de contratación ha recibido más interés del esperado, aunque reconoció que convertir las expresiones de interés en acuerdos vinculantes determinará el alcance real de las expansiones post-2028. Un analista preguntó también por el proceso normativo en Arizona (SB 417), y Brown confirmó que la comisión publicó un borrador en mayo, que los interesados presentaron comentarios y que desde entonces no ha habido nuevas acciones, por lo que el proceso se mantiene en modo de espera.