Qué dijo la dirección de Stanley Black & Decker, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre estable en un entorno difícil

Stanley Black & Decker cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos totales de 3.800 millones de dólares, prácticamente planos frente al año anterior y con una caída orgánica del 1%, resultado de una subida de precios del 5% que no logró compensar una caída del 6% en volumen. El margen bruto ajustado mejoró 110 puntos básicos hasta el 31,6%, recuperando la trayectoria de expansión tras el retroceso del segundo trimestre provocado por los aranceles. El margen EBITDA ajustado avanzó 150 puntos básicos hasta el 12,3%. El beneficio por acción ajustado fue de 1,43 dólares, cifra que incluye un beneficio fiscal de 0,25 dólares que la dirección esperaba contabilizar en el cuarto trimestre. El flujo de caja libre del trimestre alcanzó 155 millones de dólares. La compañía reiteró su objetivo de flujo de caja libre para todo 2025 en 600 millones de dólares.

Dentro de los segmentos, Engineered Fastening fue el de mayor dinamismo, con crecimiento orgánico del 5% impulsado por el negocio aeroespacial, que registró una expansión de más del 25%. La división de automoción también sorprendió positivamente con crecimiento de un dígito bajo. El segmento de Tools & Outdoor, el núcleo del negocio, cayó un 2% en términos orgánicos, presionado por cancelaciones de promociones vinculadas a aranceles en Norteamérica y una demanda minorista débil.

México como eje del plan arancelario; ángulo relevante para mercados hispanos

Un elemento central de la llamada fue la estrategia de reconfiguración de la cadena de suministro hacia México. La compañía está trasladando activamente la producción de herramientas inalámbricas desde China a plantas mexicanas e incrementando el porcentaje de producción con cumplimiento USMCA. La dirección señaló que espera reducir el suministro de EE. UU. proveniente de China desde aproximadamente el 15% registrado en 2024 hasta menos del 10% a mediados de 2026 y por debajo del 5% a finales de ese mismo año. El CFO Patrick Hallinan precisó que la reciente rebaja arancelaria del 10% sobre productos chinos tiene un impacto financiero mínimo en el cuarto trimestre —del orden de pocos millones de dólares— porque la compañía ya había diseñado su estrategia en torno a eliminar casi por completo la dependencia de China como fuente de suministro para EE. UU.

Perspectivas y lo que los analistas interrogaron

Para el cuarto trimestre, la compañía espera un margen bruto ajustado de alrededor del 33% (con un margen de ±50 puntos básicos), un beneficio por acción ajustado de aproximadamente 1,29 dólares y ventas orgánicas planas, con el alza de precios compensada por caídas de volumen. Para el conjunto de 2025, la dirección anticipa un BPA ajustado de aproximadamente 4,55 dólares, diez centavos menos que la estimación anterior, atribuidos a mayores costes de producción derivados de la debilidad de volúmenes arancelarios y los cambios en la cadena de suministro. El margen bruto ajustado para todo el año se espera que ronde el 31%. La compañía aspira a alcanzar un margen bruto ajustado del 35% o más, con el cuarto trimestre de 2026 como horizonte objetivo.

En el turno de preguntas, los analistas se centraron en tres tensiones principales. La primera fue la relación precio-volumen: la dirección reconoció que los volúmenes moderaron al final del trimestre, vinculando parte de esa caída a un calendario promocional no estándar, sin ofrecer señales claras de mejora estructural de la demanda. La segunda fue el calendario de la segunda subida de precios —de magnitud de un dígito bajo, aplicada en el cuarto trimestre a aproximadamente dos terceras partes del trimestre—, cuyo efecto neto sobre el mix de resultados los analistas recibieron con escepticismo dado el entorno de consumo deprimido. La tercera fue el nivel de inventarios: Hallinan admitió que la compañía lleva más inventario del deseado como consecuencia lógica de los desplazamientos de la cadena de suministro, y cifró el objetivo de reducción para 2026 en entre 200 y 300 millones de dólares. La pregunta sobre el potencial beneficio de una reactivación del mercado inmobiliario estadounidense fue respondida con cautela: la dirección dijo no ver ningún catalizador a corto plazo y prefirió centrarse en variables bajo su control.