Qué dijo la dirección de Silvercorp Metals Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido impulsado por los precios de los metales

Silvercorp registró ingresos de 83 millones de dólares en el segundo trimestre de su ejercicio fiscal 2026, un 23 % más que en el mismo período del año anterior y la segunda cifra trimestral más alta en la historia de la compañía. El flujo de caja de las operaciones alcanzó los 39 millones de dólares, con un avance del 69 % interanual. El motor principal fue la subida de los precios realizados: un 28 % más para la plata y un 37 % más para el oro frente al año anterior. La plata continuó siendo el principal contribuyente de ingresos, representando aproximadamente el 67 % del total neto del trimestre, seguida del plomo con un 16 % y el oro con un 7 %. La compañía cerró el período con una posición de caja de 382 millones de dólares, sin contar una cartera de inversiones en asociadas valorada en 180 millones al 30 de septiembre.

El resultado neto reportado fue negativo en 11,5 millones de dólares, frente a una ganancia de 17,8 millones en el mismo trimestre del año pasado. La dirección atribuyó esta diferencia a un cargo no monetario de 53 millones de dólares por la variación del valor razonable de pasivos derivados, parcialmente compensado por una ganancia de 22 millones en inversiones. Excluyendo estos elementos, el ingreso neto ajustado ascendió a 22,6 millones de dólares o 0,10 dólares por acción.

Operaciones en China y el proyecto El Domo en Ecuador

La mina Ying, en China, fue el pilar operativo con 38 millones de los 40,8 millones de ingresos mineros consolidados, es decir, más del 93 % del total. Sin embargo, la producción en Ying se vio afectada por el cierre temporal de ciertas áreas de minado, que desde entonces han vuelto a operar. En la mina GC, también en China, las operaciones se interrumpieron aproximadamente diez días por el tifón Ragasa. La compañía espera extraer alrededor de 346.000 toneladas de mineral en el tercer trimestre, frente a las 265.000 toneladas del segundo. Silvercorp está en proceso de ampliar los permisos de capacidad minera en Ying: una vez completadas todas las aprobaciones regulatorias, la capacidad anual total permitida subiría de aproximadamente un millón de toneladas a 1,32 millones, y podría alcanzar 1,52 millones si se suma el proyecto satélite Kuanping.

En Ecuador, la construcción del proyecto de cobre y oro El Domo avanza. En el trimestre se movieron 1,29 millones de metros cúbicos de material para preparación del sitio, un aumento del 250 % respecto al trimestre anterior. Se completó un campamento de construcción con capacidad para 481 personas y comenzaron los trabajos de la instalación de almacenamiento de relaves. Tras el cierre del trimestre, la compañía realizó el primer retiro de la línea de financiamiento de streaming con Wheaton Precious Metals por 175,5 millones de dólares, tomando el primer tramo de 43,9 millones para financiar la construcción en curso. Para el proyecto Condor Gold, también en Ecuador, se inició un estudio de evaluación preliminar económica de una operación subterránea de oro, con entrega prevista antes de fin de año.

Turno de preguntas: dudas sobre Ecuador y la recuperación en Ying

El único analista que tomó la palabra, Joseph Reagor de ROTH Capital Partners, centró sus preguntas en Ecuador y en el ritmo de ejecución. Sobre el gasto de capital en El Domo, Shaver reconoció que el desembolso había arrancado más lento de lo esperado, en parte por condiciones climáticas más húmedas de lo habitual en Ecuador, pero señaló que el ritmo se ha acelerado en meses recientes. Sobre el contrato de streaming con Wheaton, Reagor preguntó si la compañía había considerado renegociarlo dado el alza en los precios de los metales desde que se firmó el acuerdo original. Shaver indicó que la ventana contractual para ajustar el stream ya no aplica y que cualquier posible renegociación dependería también de Wheaton. En cuanto a la posibilidad de recuperar en el tercer trimestre la producción perdida en Ying, la dirección se mostró cauta: señaló que el desempeño dependerá de la capacidad de mantener las tasas ampliadas y que el cuarto trimestre ha sido históricamente más lento, por lo que es prematuro confirmar si se alcanzará la guía anual.