Qué dijo la dirección de Grupo Supervielle S.A. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición con pérdida neta y máxima presión sobre la calidad crediticia

Grupo Supervielle cerró el cuarto trimestre de 2025 con una pérdida neta atribuible de aproximadamente 19.500 millones de pesos argentinos, una mejora significativa respecto a la pérdida de 55.000 millones registrada en el tercer trimestre. La dirección calificó el período como un trimestre de transición: la cartera de préstamos creció 8% de forma secuencial y 37% interanual, superando el crecimiento del sistema, pero el índice de mora (NPL) escaló al 5% desde el 3,9% del trimestre anterior, y el costo de riesgo neto alcanzó el 10,4% en el período, el extremo superior del rango orientativo. El crecimiento fue liderado por el segmento corporativo, que avanzó 25% de forma secuencial y ya representa el 63% de la cartera, mientras que el crédito minorista se contrajo deliberadamente ante el deterioro del entorno. El margen financiero neto (NIM) repuntó de forma secuencial, apoyado en la baja de costos de fondeo y la recuperación de precios de bonos soberanos tras las elecciones de octubre.

Perspectivas para 2026: normalización gradual con incertidumbre monetaria

La compañía espera un crecimiento real de la cartera de préstamos de entre el 25% y el 30%, liderado por crédito corporativo a medida que se normaliza la intermediación financiera. La dirección proyecta que los depósitos crezcan entre el 20% y el 25% en términos reales, y anticipa que el NPL alcanzará su pico en el primer trimestre de 2026 antes de moderarse. El costo de riesgo proyectado para el año completo se sitúa entre el 6% y el 6,5%. La compañía espera un retorno sobre el capital (ROE) de entre el 4% y el 9% para 2026, con mejora secuencial a lo largo del año, y apunta a ROE de doble dígito hacia finales de ejercicio. El ratio CET1 se espera que cierre el año entre el 11% y el 13%, desde el 15,4% actual. Las proyecciones macroeconómicas incorporadas en la guía asumen una inflación del 22,4%, crecimiento del PIB del 3,7% y un tipo de cambio de 1.750 pesos por dólar al cierre de 2026. La dirección confirmó que no recomendará el pago de dividendos en 2026 dado el resultado negativo del ejercicio 2025.

Turno de preguntas: capital, crédito minorista y catalizadores del sector

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la solidez real del capital: se cuestionó si el salto del CET1 al 15,4% era estructural o transitorio, vinculado a la recuperación de precios de bonos. La dirección reconoció que parte del incremento obedece a la neutralización de pérdidas fuera de balance del trimestre anterior y que el ratio convergerá hacia el rango del 11%-13% conforme acelere el crecimiento del crédito. Segundo, la aparente contradicción entre seguir expandiendo el libro de préstamos y el deterioro aún vigente de la mora: la dirección explicó que las provisiones se registran antes de que los créditos alcancen los 90 días de impago, por lo que el pico de cargos del cuarto trimestre debería traducirse en el pico de NPL en el primer trimestre de 2026, con indicadores de cobranza ya mejorando en diciembre, enero y febrero. Tercero, los catalizadores para el sector bancario argentino en general: Supervielle señaló el acceso potencial a mercados internacionales de deuda por parte del gobierno, la reducción de encajes y la baja de la inflación como factores que podrían mejorar el sentimiento. También se abordó la posibilidad de que el gobierno autorice el crédito en dólares con depósitos de clientes —actualmente prohibido—, ante lo cual la dirección mostró cautela, advirtiendo sobre el riesgo de descalce de monedas y apuntando a un enfoque selectivo con empresas de primer nivel.