Qué dijo la dirección de Grupo Supervielle S.A. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición marcado por el pico del estrés crediticio

Grupo Supervielle cerró el cuarto trimestre de 2025 con una pérdida neta atribuible de aproximadamente 19.500 millones de pesos argentinos, una mejora significativa respecto a la pérdida del trimestre anterior. La dirección describió el período como un punto de inflexión: la cartera de préstamos creció 8% de manera secuencial y 37% interanual, liderada por el segmento corporativo, que avanzó 25% en el trimestre y ya representa el 63% del portafolio. En contraste, la cartera minorista se contrajo deliberadamente ante el entorno de alta volatilidad. La ratio de préstamos en mora (NPL) escaló al 5% desde el 3,9% del trimestre previo, y el costo de riesgo neto alcanzó el 10,4%, impulsado tanto por el deterioro sistémico como por ajustes en las estimaciones macroeconómicas bajo la norma IFRS 9. El margen financiero neto (NIM) se recuperó secuencialmente gracias a menores costos de fondeo y a la recuperación de precios de bonos soberanos. El índice de capital CET1 se fortaleció hasta el 15,4%, subiendo 220 puntos básicos respecto al trimestre anterior.

Perspectivas para 2026: normalización gradual con cautela

La compañía espera un crecimiento real de la cartera de crédito de entre el 25% y el 30% para el año, liderado por el segmento corporativo. La dirección anticipa que el crédito minorista recuperará impulso de forma progresiva a medida que mejoren la actividad económica, el empleo y el ingreso disponible. En materia de calidad de activos, la compañía prevé que la ratio NPL oscile entre el 5% y el 6% durante 2026, con un pico temporal en el primer trimestre del año, para luego estabilizarse; el costo de riesgo proyectado se sitúa entre el 6% y el 6,5%. La dirección estima un NIM de entre el 14% y el 16%, y un ROE para el ejercicio completo de entre el 4% y el 9%, con una trayectoria de mejora secuencial a lo largo del año. Las suposiciones macroeconómicas incorporadas en la guía incluyen una inflación del 22,4%, un crecimiento del PIB del 3,7% y un tipo de cambio de 1.750 pesos por dólar al cierre de 2026. La compañía no planea pagar dividendos en 2026 dado el resultado negativo del ejercicio 2025; los accionistas decidirán sobre las utilidades de 2026 en la junta de 2027.

Turno de preguntas: capital, márgenes y el momento del minorista

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la solidez real del capital: la dirección explicó que el salto en el CET1 se debió en parte a la reversión de pérdidas no realizadas en el portafolio de inversiones, un efecto que no se repetirá, y que el ratio debería converger hacia el rango del 11%-13% conforme el crédito se expanda. Segundo, la rentabilidad del sistema bancario argentino: un analista cuestionó directamente si los bancos pueden ser rentables en el entorno actual de alta morosidad, y la dirección reconoció que la clave está en la desinflación, la reducción de los encajes y el aumento de la demanda de pesos. Tercero, el momento de la recuperación minorista: la dirección indicó que los indicadores de cobranza mejoraron en diciembre, enero y febrero, pero que la aceleración del crédito al consumo depende de la continuación de la desinflación, la baja de tasas nominales y la mejora en la confianza del consumidor. Sobre el posible permiso para otorgar préstamos en dólares con depósitos de clientes, la dirección adoptó un tono prudente y señaló que, bajo la regulación vigente, los depósitos en dólares no pueden utilizarse para prestar en esa moneda al público general, aunque sí existe margen para financiar a empresas exportadoras con otros recursos.