Qué dijo la dirección de Sunrise Realty Trust, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre marcado por el hotel en San Antonio

Sunrise Realty Trust cerró el cuarto trimestre de 2025 con ganancias distribuibles de 0,27 dólares por acción, por debajo de los 0,30 dólares que habría alcanzado de no haber colocado en estado de no acumulación el préstamo sobre el Thompson Hotel en San Antonio, Texas. La compañía tomó posesión del activo el 3 de marzo de 2026 mediante ejecución hipotecaria. La dirección describió el proceso como una resolución limpia y anunció que en aproximadamente una semana contratará un bróker de primer nivel para comercializar el inmueble. El hotel de 162 habitaciones, inaugurado en 2021 y ubicado junto al Riverwalk, fue calificado como un activo de alta calidad cuyo problema se atribuye al coste de financiación, la demora en la estabilización operativa y un exceso de oferta hotelera reciente en el mercado de San Antonio. La dirección afirmó que este es el único activo que genera preocupación en la cartera en este momento.

Para el ejercicio completo 2025, la compañía registró ingresos netos por intereses de 21,6 millones de dólares y ganancias distribuibles de 15,2 millones, equivalentes a 1,19 dólares por acción. El valor en libros al cierre del año fue de 13,56 dólares por acción, con activos totales de 310,2 millones y patrimonio neto de 182,0 millones.

Cartera y perspectivas para 2026

Al 27 de febrero de 2026 y excluyendo el Thompson Hotel, la cartera ascendía a 442,1 millones de dólares en compromisos vigentes y 337,0 millones en principal pendiente distribuidos en 16 préstamos, con un rendimiento medio ponderado hasta vencimiento de aproximadamente el 12%. El 97% de la cartera es a tasa flotante, con un suelo medio ponderado del 3,9%. La compañía señaló que, dado que su línea de crédito tiene un suelo aproximado del 2,6%, existe margen para ampliar el diferencial neto de intereses.

La junta directiva declaró un dividendo de 0,30 dólares por acción para el trimestre que finaliza el 31 de marzo de 2026, pagadero el 15 de abril. La dirección reconoció que el dividendo supera las ganancias del cuarto trimestre, pero indicó que el consejo confía en que la cobertura se logre en un horizonte de seis a doce meses, en buena medida ligada a la resolución del activo en San Antonio. Además, la compañía amplió su línea de crédito revolvente a 165 millones de dólares con la incorporación de Customers Bank, y la instalación sigue siendo expandible hasta 200 millones.

En cuanto a nuevas operaciones, desde el inicio de 2026 hasta el 1 de marzo la plataforma TCG comprometió 62 millones de dólares: un préstamo puente de 14 millones para una propiedad ranchera en el sur de Colorado —ya repagado— y una nota B de 48 millones para refinanciar una cartera de 15 hoteles Graduate by Hilton. La compañía espera que la volatilidad actual del mercado genere oportunidades en operaciones de tipo transitional, que es su segmento objetivo.

Turno de preguntas: pipeline reducido y visibilidad limitada

Los analistas señalaron que el pipeline visible cayó de 1.700 millones de dólares en el trimestre anterior a 652 millones. La dirección explicó que el recorte fue deliberado: se eliminaron operaciones de menor prioridad para concentrarse en las más accionables, en especial ante el endurecimiento de los diferenciales en multifamiliar e industrial. También se preguntó por la cobertura del dividendo: la respuesta fue que el consejo proyecta alcanzarla en el agregado de los próximos seis a doce meses, sin dar una cifra de ganancias esperadas. Sobre el ritmo de despliegue de capital frente a lo planeado al salir a bolsa, la dirección reconoció que 2025 fue más lento de lo esperado, atribuible a que las tasas no bajaron tan rápido como se anticipaba y a que los diferenciales se comprimieron. La incertidumbre macroeconómica actual y el repunte reciente del rendimiento del bono del Tesoro a diez años fueron citados como factores que podrían frenar la actividad en el corto plazo.