Qué dijo la dirección de Sunbelt Rentals Holdings Inc en la llamada del Q2 2026

Un semestre sólido pese a la ausencia de huracanes

Ashtead Group —matriz de Sunbelt Rentals, cotizada en Londres bajo el símbolo SUNB— reportó un crecimiento del 2% en ingresos por alquiler para el primer semestre fiscal y del 1% en el segundo trimestre. La dirección subrayó que, ajustando el efecto de una temporada de huracanes prácticamente inexistente frente a la activa del mismo período del año anterior —que había aportado entre 55 y 60 millones de dólares en ingresos adicionales—, el crecimiento subyacente fue del 3% en el trimestre. El EBITDA ajustado del grupo alcanzó 2.700 millones de dólares con un margen del 46%. Los márgenes retrocedieron ligeramente respecto al año anterior debido a tres factores que la dirección atribuyó como temporales: mayor peso de grandes proyectos estratégicos y de mega proyectos frente al negocio local transaccional, costes de reparación más elevados al salir una porción mayor de la flota de la cobertura de garantía, y mayores ingresos auxiliares asociados a mercados no constructivos. El flujo de caja libre del semestre superó los 1.100 millones de dólares, un récord y un crecimiento del 164% respecto al mismo período anterior.

Lo que viene: reafirmación de guía y nuevo programa de recompras

La compañía reafirmó su guía para el conjunto del ejercicio fiscal 2026: crecimiento de ingresos por alquiler entre 0% y 4%, inversión en CapEx de crecimiento de entre 1.800 y 2.200 millones de dólares, y flujo de caja libre de entre 2.200 y 2.500 millones de dólares. Anunció además un nuevo programa de recompra de acciones por hasta 1.500 millones de dólares que comenzará el 2 de marzo, coincidiendo con la prevista readmisión a cotización en la Bolsa de Nueva York. Ashtead espera completar el programa de recompra vigente a finales de febrero. En el Reino Unido, la dirección inició una reestructuración del negocio local —cierre de ubicaciones, reducción de plantilla, venta de líneas no estratégicas como el negocio de elevadores por 16 millones de dólares— con un cargo extraordinario de 37 millones de dólares, mayoritariamente no monetario. Para el mercado no residencial local en Norteamérica, la dirección señaló que el Dodge Momentum Index se mantiene cerca de máximos históricos, lo que la compañía interpreta como señal de que los nuevos proyectos comenzarán entre 12 y 24 meses.

Turno de preguntas: márgenes, flota y reestructuración en el punto de mira

Los analistas presionaron sobre la erosión de márgenes y la posibilidad de que el mayor coste de reparaciones persista. Alex Pease confirmó que el viento en contra de los costes de garantía se extenderá aproximadamente seis trimestres más, vinculado a los dos años de inversión extraordinaria en flota de 2022 y 2023. Brendan Horgan respondió que la compañía está desplegando más de 25 operaciones logísticas de mercado —frente a 10 o 12 del año anterior— que ya reducen el coste de transporte y mejoran la utilización, y adelantó un nuevo sistema de servicio técnico que se mostrará en el Investor Day del 26 de marzo en Nueva York. En relación con el entorno de precios, Horgan admitió que siempre hay competidores que utilizan el precio como argumento, pero describió la situación actual como de notable resiliencia. Sobre la sobre-flota del sector, reconoció que ciertos categorías muestran acumulación en los canales de subasta, pero argumentó que los valores de equipos de segunda mano —en torno al 32%-33% del coste original— y los datos de producción de los fabricantes apuntan a que el ajuste está en curso. Una pregunta de Goldman Sachs sobre la mejora cuantificable de la reestructuración en Reino Unido obtuvo una respuesta parcial: Pease estimó una mejora de entre 150 y 200 puntos básicos en el ratio de gastos generales sobre ingresos, sin comprometerse a un plazo concreto para la recuperación de rentabilidad.