Qué dijo la dirección de Suncor Energy Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord que cierra un plan trienal cumplido en dos años

Suncor Energy cerró el cuarto trimestre de 2025 con los mejores resultados operativos de su historia en prácticamente todas las categorías. La producción upstream alcanzó 909.000 barriles diarios, su mejor trimestre de todos los tiempos, mientras que el procesamiento en refinerías llegó a 504.000 barriles diarios, superando el récord establecido apenas el trimestre anterior. Las ventas de productos refinados sumaron 640.000 barriles diarios, lo que eleva a seis los trimestres consecutivos por encima de los 600.000. En paralelo, el capital invertido en el año completo cayó 510 millones de dólares frente a 2024 y quedó 540 millones por debajo de la guía original. En materia de seguridad, la compañía registró el año más seguro de su historia, tercero consecutivo en esa condición, con una reducción del 70% en lesiones e incidentes respecto a 2022.

El director ejecutivo Rich Kruger subrayó que la empresa completó en dos años los compromisos de un plan trienal presentado en 2024: creció 114.000 barriles diarios de producción frente a una meta de 108.000 en tres años, redujo el precio de equilibrio en más de diez dólares por barril, incrementó el flujo libre de fondos en más de 3.300 millones de dólares anuales y llevó la deuda neta a 6.300 millones, el nivel más bajo en más de una década. Las recompras de acciones se mantuvieron en 250 millones de dólares mensuales durante todo 2025, independientemente del precio del crudo, y subieron a 275 millones en diciembre, nivel que la compañía espera mantener durante enero y febrero de 2026.

Lo que viene: un nuevo plan y el Investor Day del 31 de marzo

La dirección anunció que el 31 de marzo en Toronto presentará un nuevo plan de creación de valor con dos horizontes: el corto plazo, que abarca los próximos tres años, y el largo plazo, de hasta quince años, centrado en opciones de suministro y desarrollo de bitumen. Kruger anticipó que el plan incluirá el crecimiento de Fort Hills —cuya capacidad real de dos trenes supera ya los 220.000 barriles diarios, frente a la placa nominal de 194.000— y de Firebag, así como detalles sobre cómo la compañía espera poder invertir en nuevos recursos sin interrumpir la devolución de capital a los accionistas. La dirección indicó que la intención es mantener el gasto de capital en torno a los 6.000 millones de dólares o por debajo de ese nivel. El director financiero Troy Little señaló que el objetivo es que la empresa sea predecible y estable independientemente del entorno externo de precios.

Turno de preguntas: márgenes de refino, diferenciales del crudo canadiense y recompras

Los analistas concentraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue la sostenibilidad de los márgenes de refino en Canadá: Kruger y el vicepresidente Dave Oldreive explicaron que la ventaja estructural del país —precios de producto basados en paridad de importación y crudo local más barato— se combina con mejoras operativas continuas, como la sustitución de dos válvulas de control, una bomba y un motor en la refinería de Montreal por 100.000 dólares de inversión que generó capacidad adicional de 20.000 barriles diarios, equivalente a unos 100 millones de dólares anuales en valor. El segundo frente fue el diferencial del crudo Western Canadian Select: Kruger reiteró que Suncor tiene una exposición mínima a la volatilidad de ese diferencial por su modelo integrado, que convierte bitumen y crudos pesados en productos ligeros antes de llegar al mercado. El tercer frente fue la política de recompras: ante la pregunta de si existe un nivel de precio del petróleo que llevaría a recortar los 275 millones mensuales, Little evitó fijar un umbral explícito y remitió al historial de 2025 como prueba de la resiliencia del modelo.