Qué dijo la dirección de Suncor Energy Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre marcado por el clima, no por la operación

Suncor Energy cerró el segundo trimestre de 2026 con un desempeño financiero que igualó su récord histórico de fondos ajustados de operaciones (AFFO), a pesar de que las lluvias y el deshielo récord en la región de Fort McMurray —los más intensos en más de 30 años, un 50% por encima del promedio de la última década— redujeron la producción minera entre 50.000 y 60.000 barriles diarios. La producción upstream totalizó 761.000 barriles por día. La compañía generó 5.300 millones de dólares en AFFO trimestral, igualando el máximo alcanzado en el segundo trimestre de 2022, pero con el precio del WTI promediando 93 dólares por barril, aproximadamente 15 dólares menos que en aquel período. En la refinación, el procesamiento llegó a 471.000 barriles diarios —el segundo mejor segundo trimestre de su historia— y las ventas de productos alcanzaron 655.000 barriles diarios, un nuevo récord absoluto para cualquier segundo trimestre. Las ventas de combustible de aviación (jet) fueron especialmente destacadas: 51.000 barriles diarios, un 90% por encima del registro anterior.

La dirección atribuyó estos resultados a la integración operativa entre sus activos de arenas petrolíferas y sus refinerías, que permitió redirigir más de 90.000 barriles de bitumen dentro de la red cuando el clima afectó la minería. Las refinerías de Montreal y Edmonton operaron al 99% de utilización combinada. En turnarounds, Suncor completó el mantenimiento de Firebag en 44 días a un costo de 118 millones de dólares, frente a los 58 días y 150 millones de la última operación comparable en 2022. La compañía espera alcanzar en 2026 su objetivo de reducción de costos de turnaround en 400 millones de dólares anuales, antes de lo previsto.

Lo que viene: mayor producción y recompras aceleradas

Para el segundo semestre, la dirección anticipa una recuperación sustancial en la producción upstream. Como referencia, señaló que la producción preliminar de julio se situó en torno a 870.000 barriles diarios, que sería el segundo julio más alto de su historia. La compañía no modificó su guía anual de producción y expresó confianza en alcanzar el extremo superior del rango. En el tercer trimestre quedan pendientes mantenimientos en las refinerías de Montreal y Edmonton, así como el paro rutinario del coker de Syncrude, programado para comenzar el 20 de agosto con una duración estimada de 50 días.

En materia de retorno al accionista, Suncor aumentó su programa de recompra de acciones a 500 millones de dólares mensuales —equivalente a 1.500 millones por trimestre—, el segundo incremento del año tras los ajustes de diciembre de 2025 y abril de 2026. La compañía también pagó 706 millones en dividendos durante el trimestre. El CFO Troy Little subrayó que la empresa no gestiona los retornos en función de un nivel absoluto de deuda, sino con base en una referencia de apalancamiento de 1x deuda neta sobre flujo de caja a 50 dólares por barril de WTI. Al cierre del trimestre, la deuda neta se situaba en 4.500 millones de dólares.

Turno de preguntas: crecimiento, recompras y activos en el punto de mira

Los analistas presionaron sobre tres frentes. Primero, la sostenibilidad de las recompras: el CFO respondió detallando cómo el programa se mantuvo estable incluso cuando el WTI cayó por debajo de 70 dólares al final del trimestre y recomendó a los inversores modelar el escenario con 500 millones mensuales "en el futuro previsible". Segundo, el crecimiento a largo plazo: Rich Kruger reconoció que existe optionality para acelerar desarrollos in situ —incluyendo proyectos en Firebag y el proyecto denominado "design one, build multiple"— si las condiciones de mercado y regulatorias lo justifican, pero aclaró que la compañía no ha cambiado su postura y sigue vigilando señales antes de comprometer capital adicional. Mencionó un memorándum de entendimiento no vinculante firmado recientemente entre cinco empresas de arenas petrolíferas y los gobiernos federal y provincial de Canadá, como un paso alentador aunque con mucho trabajo pendiente para convertirse en acuerdos definitivos. Tercero, la refinería de Commerce City (Colorado): la dirección confirmó que el activo ha mejorado sus fundamentos operativos de forma sostenida, estableció un récord de procesamiento en junio y señaló que la creciente escasez de oferta refinada en California está mejorando estructuralmente los márgenes en esa región. Ningún analista preguntó directamente sobre desinversiones, y la dirección no las mencionó.