Qué dijo la dirección de Suncor Energy Inc. en la llamada del Q4 2025

Trimestre récord en todos los frentes

Suncor Energy cerró el cuarto trimestre de 2025 con resultados que la dirección calificó como los mejores en la historia de la compañía en prácticamente todas las categorías. La producción upstream alcanzó 909.000 barriles diarios, la mayor de cualquier trimestre registrado, superando en 34.000 barriles el anterior récord establecido un año antes. El procesamiento en refinerías llegó a 504.000 barriles diarios, también máximo histórico, con una utilización del 108% en el trimestre y del 103% en el año completo. Las cuatro refinerías operaron por encima del 100% por segundo trimestre consecutivo. El gasto operativo total del año se mantuvo dentro del 1,5% del nivel de 2024, pese a volúmenes sensiblemente mayores, lo que se tradujo en una reducción de los costos unitarios. El capital invertido en el año quedó en 5.660 millones de dólares, 540 millones por debajo de la guía original.

La compañía informó además que cumplió la totalidad de los objetivos de su plan trienal 2024-2026 con dos años de anticipación: crecimiento de producción de 114.000 barriles diarios frente a una meta de 108.000 en tres años; reducción del punto de equilibrio en más de 10 dólares por barril; incremento de 3.300 millones de dólares en el flujo libre de fondos; y una deuda neta de 6.300 millones, el nivel más bajo en más de una década.

Perspectivas y plan de capital

La compañía espera presentar un nuevo plan de mejora de valor el 31 de marzo en Toronto, con dos horizontes: el corto plazo (próximos tres años) y el largo plazo (próximos quince años), este último centrado en opciones de suministro y desarrollo de bitumen. La dirección indicó que el objetivo es mantener el gasto de capital en torno a los 6.000 millones de dólares anuales mientras se continúa creciendo en producción, incrementando el dividendo y sosteniendo las recompras de acciones. La compañía espera que Fort Hills pueda alcanzar una producción sostenida cercana a los 200.000 barriles diarios desde sus dos trenes, frente a la capacidad nominal de 194.000, y señaló que Firebag representa otra palanca de crecimiento orgánico. Las recompras de acciones se mantienen en 275 millones de dólares mensuales en enero y febrero de 2026, un 10% por encima del promedio mensual de 2025, nivel que la dirección describió como independiente del precio del petróleo.

Turno de preguntas: integración, M&A y resiliencia ante diferenciales

Los analistas preguntaron sobre la sostenibilidad de las recompras en un entorno de precios bajos. La dirección no ofreció un umbral explícito de WTI que activaría un recorte, pero recordó que en diciembre —con el crudo en 58 dólares— las recompras ya habían subido, y remitió a la trayectoria de 2025 como evidencia de su compromiso. Ante la pregunta sobre posibles adquisiciones, el consejero delegado respondió sin descartar la opción inorgánica, pero sin comprometerse con ninguna operación concreta, señalando que cualquier acción se evaluaría en función del valor por acción. Varios analistas indagaron sobre el diferencial WCS frente al WTI, un factor relevante para el sector de arenas bituminosas canadienses. La dirección subrayó que la integración vertical de Suncor —que actualiza el bitumen hasta crudo ligero antes de refinarlo— hace que la compañía sea prácticamente inmune a las fluctuaciones de ese diferencial, describiéndolas como "mucho ruido sobre nada" desde su perspectiva particular. No se mencionaron operaciones en mercados hispanos ni exposición a divisas emergentes.