Qué dijo la dirección de Seagate Technology Holdings plc en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de márgenes récord pese a restricciones de oferta

Seagate cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ingresos de 2.160 millones de dólares, por encima del punto medio de su guía, aunque un 7% por debajo del trimestre anterior debido a restricciones temporales de suministro que la compañía había anticipado en noviembre. A pesar de ese menor volumen, el margen bruto no-GAAP se expandió 70 puntos básicos secuencialmente hasta el 36,2%, el margen operativo no-GAAP alcanzó el 23,5% —el tercero más alto en la historia de la empresa— y el BPA no-GAAP de 1,90 dólares llegó al techo del rango orientativo. El flujo de caja libre creció a 216 millones de dólares frente a los 150 millones del trimestre previo. La demanda de almacenamiento nearline en la nube casi se duplicó interanual, y los ingresos de capacidad masiva subieron un 48% respecto al mismo período del año anterior.

El desempeño financiero estuvo impulsado principalmente por la mayor adopción de unidades de alta capacidad —24 y 28 terabytes en tecnología PMR— cuyas entregas en exabytes crecieron aproximadamente un 60% secuencial, así como por el inicio de la rampa de volumen de productos basados en HAMR. La compañía redujo además su deuda en más de 530 millones de dólares durante el trimestre, llevando el ratio de apalancamiento neto a 2,1 veces.

Lo que viene: guía al alza y expansión de HAMR

Para el cuarto trimestre fiscal (junio de 2025), Seagate espera ingresos de 2.400 millones de dólares, más o menos 150 millones, lo que representaría una mejora del 11% secuencial y del 27% interanual. La compañía anticipa que el margen operativo no-GAAP se expandirá hacia mediados de los veinte por ciento, y el BPA no-GAAP orientativo es de 2,40 dólares, más o menos 0,20 dólares. La dirección señaló que el impacto directo de los aranceles vigentes sobre el trimestre en curso sería mínimo, aunque indicó que continuará evaluando soluciones estratégicas, incluido el desplazamiento geográfico de ciertos procesos de fabricación para mitigar riesgos a largo plazo. A partir del ejercicio fiscal 2026, la compañía estima una tasa impositiva en los mid-teens por la adopción del impuesto mínimo global Pilar Dos en varias jurisdicciones. Asimismo, advirtió que el trimestre de septiembre tendrá 14 semanas en lugar de 13, lo que encarecerá los gastos operativos sin que los ingresos se vean materialmente afectados.

En cuanto a tecnología, Seagate indicó que se encuentra próxima a concluir la segunda cualificación importante de un gran proveedor de servicios en la nube para sus unidades HAMR Mozaic —las únicas del sector con 3 terabytes por disco— y que espera que los envíos a una gama más amplia de clientes en la nube comiencen en la segunda mitad del calendario 2025. La dirección afirmó tener visibilidad de la demanda de varios clientes hasta el primer semestre de 2026 mediante nuevos acuerdos de fabricación bajo pedido.

Preguntas de los analistas: aranceles, HAMR y competencia del flash

El turno de preguntas estuvo dominado por tres preocupaciones. La primera fue el efecto de los aranceles: los analistas preguntaron si Seagate podría repercutir eventuales costes a los clientes y en qué plazo. La dirección respondió que la primera línea de defensa es la optimización de la cadena de suministro y que el traspaso directo de costes sería el último recurso, sin comprometerse con plazos concretos. La segunda inquietud fue la posibilidad de que los clientes estuviesen adelantando pedidos artificialmente. El director financiero Gianluca Romano descartó evidencias de dobles órdenes y subrayó que los acuerdos de fabricación bajo pedido ofrecen compromisos vinculantes. La tercera fue el papel del flash QLC como posible competidor del almacenamiento nearline, en referencia a un artículo técnico de Meta. El consejero delegado Dave Mosley lo calificó de aplicación de nicho y defendió la ventaja estructural de coste y eficiencia de capital de los discos duros, citando además un documento técnico de Google que describe una arquitectura híbrida en la que los discos duros se encargan del almacenamiento masivo y la retención de datos.