Qué dijo la dirección de State Street Corporation en la llamada del Q1 2026

Trimestre récord impulsado por comisiones, divisas y margen de intereses

State Street Corporation reportó resultados del primer trimestre de 2026 que la dirección calificó como un arranque sólido del año. Los ingresos totales alcanzaron un nivel récord de 3.800 millones de dólares, con un crecimiento del 16% interanual. Las comisiones por gestión de fondos, los ingresos por negociación de divisas y el margen de interés neto (NII) contribuyeron de manera simultánea al resultado, algo que la compañía atribuyó tanto a la volatilidad del mercado como a inversiones sostenidas en su plataforma. Las ganancias por acción excluyendo partidas extraordinarias crecieron un 39% interanual. La compañía registró su noveno trimestre consecutivo de apalancamiento operativo positivo en términos ajustados, con una expansión del margen pretax de 400 puntos básicos y un retorno sobre el capital tangible (ROTCE) cercano al 20%.

Entre los motores del trimestre destacaron los ingresos por negociación de divisas, que subieron un 29% interanual hasta 435 millones de dólares, impulsados por un volumen de operaciones con clientes que alcanzó un nuevo récord. El NII creció un 17% hasta 835 millones, gracias principalmente a una expansión del margen de interés neto de 16 puntos básicos hasta los 116 puntos básicos. Los activos bajo custodia y administración (AUCA) cerraron en un récord de 54,5 billones de dólares, un 17% más que un año antes. Dentro de la gestión de activos, el ETF de bajo coste SPYM fue el mayor captador de activos a escala global en el trimestre, con 27.000 millones de dólares de entradas netas solo en ese fondo.

Perspectivas elevadas y próxima presentación estratégica

Tras el desempeño del primer trimestre, la compañía revisó al alza todas sus guías para el conjunto de 2026. La empresa espera ahora un crecimiento de los ingresos por comisiones de entre el 7% y el 9%, frente al rango anterior del 4% al 6%. Para el NII, la previsión pasó de un crecimiento de un solo dígito bajo a un rango del 8% al 10%. Los gastos se prevé que crezcan entre el 5% y el 6%, por encima del 3% al 4% anterior, lo que la dirección atribuyó principalmente a costes vinculados al mayor nivel de ingresos. La empresa espera también un margen pretax implícito cercano al 31% para el año. En julio, la compañía ha anunciado que ofrecerá una actualización detallada de sus iniciativas estratégicas y sus objetivos de rentabilidad a medio plazo, incluyendo las metas de margen pretax y el impacto esperado de la inteligencia artificial en los resultados.

En materia de capital, el ratio CET1 se situó en el 10,6% al cierre del trimestre, dentro del rango objetivo de entre el 10% y el 11%. La compañía recompró 400 millones de dólares en acciones y pagó 233 millones en dividendos, con una tasa de distribución total del 90% en el trimestre. Para el conjunto del año, la empresa espera mantener una tasa de distribución de aproximadamente el 80% sobre una base GAAP.

Turno de preguntas: márgenes, inteligencia artificial y riesgos emergentes

Los analistas centraron sus preguntas en tres grandes áreas. Primero, la sostenibilidad del NII y el comportamiento de los depósitos: la dirección indicó que espera un nivel de depósitos de entre 250.000 y 260.000 millones de dólares para el resto del año, con un porcentaje de depósitos sin interés ligeramente superior al 10% que habían guiado previamente. John Woods explicó que la expansión del NIM continuará siendo el principal motor del NII en 2026, más que el crecimiento de los activos generadores de intereses. Segundo, los analistas preguntaron sobre el impacto potencial de que plataformas de distribución como Schwab comiencen a cobrar comisiones a los emisores de ETF. Ron O'Hanley respondió que la compañía no ve esto como un riesgo significativo para su negocio de ETF y que aún no tiene un plan concreto porque no ha visto las condiciones definitivas. Tercero, se preguntó sobre la cartera de préstamos a instituciones financieras no depositarias (NDFI), particularmente la exposición a vehículos de crédito privado semilíquidos. La dirección subrayó que la exposición a ese segmento específico representa menos del 2% de los préstamos totales y menos del 1% de los activos totales. Dos cargos por reencuadre de contratos con clientes Alpha en los últimos doce meses generaron preguntas; O'Hanley los calificó de idiosincrásicos y no relacionados entre sí.