Qué dijo la dirección de Starz Entertainment Corp. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de transición que cumple sus métricas

Starz Entertainment cerró el primer trimestre de 2026 cumpliendo o superando todas sus guías internas. Los ingresos OTT alcanzaron los 211 millones de dólares, con una leve mejora secuencial respecto al cuarto trimestre de 2025. El OIBDA ajustado fue de 58 millones de dólares, por encima del plan interno de la compañía, según explicó el director financiero Scott MacDonald. Los ingresos totales cayeron de forma secuencial hasta 307 millones de dólares, descenso que la dirección atribuyó únicamente al calendario de cobro de ingresos por licencias en Canadá. El flujo de caja libre sin apalancamiento fue de 81 millones de dólares, una mejora de 147 millones respecto al mismo período del año anterior. La deuda neta se situó en 523 millones de dólares y el ratio de apalancamiento en 3,1x, por debajo de las expectativas internas.

La decisión más relevante del trimestre fue la salida del acuerdo de derechos de ventana secundaria (Pay-Two) con Universal. La dirección explicó que el elevado solapamiento de suscriptores entre Starz y Amazon —donde los títulos de Universal ya se ven en la ventana anterior— hacía que esos contenidos llegaran a Starz con audiencias muy mermadas. Como consecuencia, la compañía pagaba precios de ventana secundaria por un rendimiento equivalente al de catálogo. La resolución del contrato adelanta el objetivo de margen OIBDA ajustado del 20% al segundo semestre de 2027, un año antes de la fecha prevista anteriormente.

Lo que viene: márgenes, contenido propio y precio

La compañía reafirmó toda su guía para el conjunto de 2026: crecimiento de ingresos OTT frente a 2025, crecimiento de bajo dígito simple en OIBDA ajustado, flujo de caja libre sin apalancamiento de entre 80 y 120 millones de dólares, y apalancamiento de salida en torno a 2,7x. La dirección optó por no elevar la guía de flujo de caja libre pese al buen arranque, argumentando que el gasto en contenidos del segundo trimestre compensará el menor desembolso del primero.

En materia de contenido, Starz presentó su primera producción original en propiedad, Fightland, con estreno previsto para el 31 de julio, con Sky como coproductor, lo que mejora la economía unitaria del proyecto. También anunció la puesta en marcha de un segundo original propio, una serie familiar ambientada en el mundo del rodeo negro en Texas, cuya producción comenzará en otoño. La dirección señala que el objetivo es que la mitad del catálogo esté en propiedad de Starz en 2027, con aspiración a superar ese umbral a medida que los contratos externos venzan en 2028 y 2029. En cuanto a precios, la suscripción subió a 11,99 dólares el 1 de abril, y la dirección indicó que la absorción está transcurriendo según lo previsto.

Turno de preguntas: lo que presionaron los analistas

Los analistas interrogaron a la dirección sobre cuatro frentes. Primero, el tamaño y la reposición del catálogo Universal: el CEO Jeffrey Hirsch no ofreció cifras concretas, pero describió un enfoque de sustitución basado en datos internos de rendimiento para adquirir títulos de catálogo a precios de biblioteca que repliquen la audiencia perdida. Segundo, la eliminación de la métrica de suscriptores: la presidenta de Starz Networks, Alison Hoffman, indicó que la tasa de cancelación (churn) alcanzó mínimos históricos en el trimestre y que el engagement creció un 8% interanual, aunque no aportó cifras absolutas de base de suscriptores ni de ARPU. Tercero, el plan de derechos de los accionistas activado en marzo, tras un movimiento relevante en el accionariado: Hirsch lo justificó como una medida del consejo para proteger la ejecución del plan estratégico a largo plazo, sin descartar explícitamente que guarde relación con posibles operaciones corporativas. El plan expira en marzo de 2027 y podría someterse a votación para su renovación. Cuarto, sobre si la mejora del margen podría superar el 20% más allá de 2027, Hirsch no descartó la posibilidad, pero no ofreció ningún compromiso concreto.