Qué dijo la dirección de Strawberry Fields REIT, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sin adquisiciones, pero con rentas al 100%

Strawberry Fields REIT LLC cerró el primer trimestre de 2026 sin completar ninguna adquisición, aunque la dirección subrayó que eso no refleja falta de actividad. Los ingresos alcanzaron 40 millones de dólares, un 7,1% más que en el mismo período del año anterior, impulsados por las 19 propiedades incorporadas durante 2025. El beneficio neto fue de 9,4 millones de dólares (0,17 dólares por acción), frente a 6,9 millones (0,13 dólares) en Q1 2025. La compañía cobró el 100% de las rentas contractuales y mantuvo una cobertura de renta por parte de los inquilinos de 2,1 veces. El consejero delegado Moishe Gubin reconoció abiertamente que habría sonado mejor poder anunciar algún cierre de operación, pero insistió en que la disciplina en el precio de compra —una tasa de capitalización del 10%— no está en discusión.

Lo que viene: refinanciación, línea de crédito y adquisiciones en el tercer trimestre

La compañía espera cerrar en el segundo trimestre una facilidad de crédito bancaria de hasta 300 millones de dólares (100 millones en préstamo a plazo y 200 millones en línea revolvente) a un tipo de SOFR más 275 puntos básicos. En paralelo, la dirección prevé emitir nuevos bonos en el mercado israelí en las próximas semanas para refinanciar tres series que vencen este año, con el objetivo de pasar a una tasa de aproximadamente el 6,85% y extender los vencimientos hasta 2030 y 2031. Gubin estima que, entre efectivo disponible y capacidad de endeudamiento, la compañía contará con unos 150 millones de dólares de liquidez operativa sin necesidad de ampliar capital. La compañía espera cerrar entre 90 y 100 millones de dólares en adquisiciones durante el tercer trimestre —incluyendo un paquete no anunciado de unos 80 millones en un nuevo estado del Medio Oeste— y superar el objetivo anual de entre 100 y 150 millones. Tras el cierre del trimestre, la compañía ya firmó contrato para adquirir un campus hospitalario cerca de Kansas City, Misuri, por 8,6 millones de dólares, que se incorporará a un contrato de arrendamiento maestro existente con una renta base inicial de 860.000 dólares anuales y aumentos del 3% cada año. El AFFO proyectado para 2026 es de 75,4 millones de dólares, lo que la compañía estima equivale a una tasa de crecimiento anual compuesto del 11,4%.

Preguntas de analistas: competencia, bonos israelíes y múltiplos de valoración

El turno de preguntas giró en torno a tres asuntos: la competencia creciente de REITs más grandes, la estructura de refinanciación de deuda y la brecha de valoración con los pares del sector. Gubin admitió que en el último año la compañía perdió al menos dos operaciones ante Welltower y CareTrust —esta última habría ofrecido 25 millones más después de que el vendedor ya había aceptado la oferta de Strawberry Fields—, algo que describió como una anomalía en las operaciones de mayor tamaño donde intervienen brokers. En cuanto a los bonos israelíes, explicó que la deuda maturing este año tiene tipos entre el 5,7% y el 9,1%, y que la nueva emisión se colocaría en torno al 6,85%, lo que supondría una mejora media de al menos medio punto porcentual sobre cientos de millones de dólares. Gubin también señaló que mantener deuda denominada en shékel actúa como cobertura cambiaria y evita materializar pérdidas ya recogidas en otro resultado integral. Sobre la brecha de valoración —la acción cotiza a 9,5 veces AFFO frente a una media sectorial de aproximadamente 14 veces y 21,4 veces de CareTrust—, el CEO dijo estar "desconcertado" sin dar una explicación definitiva. Un analista preguntó sobre la posibilidad de cubrir el tipo variable del préstamo bancario con un swap; Gubin respondió que en un entorno de tipos estables a la baja no le parece prudente fijar el tipo en este momento.