Qué dijo la dirección de Strawberry Fields REIT, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año récord para el REIT de enfermería especializada

Strawberry Fields REIT cerró 2025 con los mejores resultados de su historia, según declaró su presidente y consejero delegado Moishe Gubin durante la llamada. Los ingresos anuales alcanzaron los 155 millones de dólares, un 32,4% más que en 2024, impulsados por las adquisiciones realizadas en los dos últimos ejercicios y por la reasignación del arrendamiento maestro de Kentucky, que entró en vigor el 1 de enero de 2025 con una renta base anual de 23,3 millones de dólares y revisiones anuales del 2,5%. El AFFO creció un 29,8% hasta los 72,5 millones de dólares, lo que equivale a una tasa de crecimiento compuesto anual del 13,3% en los últimos seis años. El beneficio neto fue de 33,3 millones de dólares, o 0,60 dólares por acción. La compañía cobró el 100% de las rentas contractuales durante todo el ejercicio.

En materia de financiación, el hecho más relevante con proyección internacional fue la emisión de 312 millones de shéquels en bonos de la Serie B en la Bolsa de Valores de Tel Aviv —equivalentes a unos 89,5 millones de dólares—, a un tipo de interés fijo del 6,7% y plazo inicial de diez años. Es la sexta emisión de la compañía en ese mercado desde su fundación en 2015. El ratio deuda neta sobre activos netos se situó en el 49,5%, y la ratio de distribución del AFFO en el 46%.

Perspectivas: refinanciación, dividendo y adquisiciones

La dirección espera cerrar en los próximos 45 a 60 días un término de hoja de condiciones con un banco para una línea de crédito y un préstamo a plazo sin garantía, lo que permitiría reestructurar los vencimientos de deuda y disponer de más de 100 millones de dólares de capacidad inmediata. Gubin señaló que la debilidad actual del dólar frente al shéquel es un factor que la compañía busca gestionar aplazando el reembolso de la deuda denominada en moneda israelí. En cuanto al crecimiento por adquisiciones, la compañía anticipa invertir entre 100 y 150 millones de dólares en 2026, con un pipeline declarado de 250 millones de dólares. La dirección estima que el AFFO por acción para 2026 superará el 1,30 dólares obtenido en 2025. El dividendo trimestral se mantiene en 0,16 dólares por acción, con una rentabilidad del 4,9%.

Turno de preguntas: Medicare Advantage, deuda y ocupación

El analista Rich Anderson de Cantor Fitzgerald preguntó por la exposición de la cartera a Medicare Advantage, tras conocerse que las tarifas para el próximo año se mantendrán planas. Gubin restó importancia al impacto directo, argumentando que los contratos de arrendamiento de Strawberry Fields son de tipo triple-net con rentas fijas, sin componentes variables ligados a los resultados operativos de los inquilinos. La cobertura EBITDAR de los arrendatarios se situó en 1,6 veces, y la cobertura EBITDARM en 2,07 veces a noviembre de 2025. Gaurav Mehta de Alliance Global Partners indagó sobre los tipos de refinanciación previstos: la dirección estima que la deuda de la línea de crédito se renovará en torno a SOFR más 2,65-2,75 puntos básicos, y los bonos en aproximadamente el 6,25%. Mark Smith de Lake Street Capital preguntó sobre la tasa de ocupación de los centros, que en algunos estados como Oklahoma se sitúa en torno al 50%. La dirección explicó que la métrica clave no es la ocupación sino la cobertura de la renta, dado que los ingresos del REIT no dependen del nivel de ocupación de los inquilinos. La posible incorporación de uno o dos estados nuevos a la cartera fue mencionada como objetivo para 2026, aunque sin detallar cuáles.