Qué dijo la dirección de Star Equity Holdings, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un primer trimestre por debajo de lo esperado, con señales de recuperación

Star Equity Holdings reportó ingresos de 50,1 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, un aumento del 57% respecto al mismo periodo del año anterior, impulsado principalmente por la incorporación de los resultados de las filiales operativas tras el cierre de la fusión en agosto de 2025. Sin embargo, la ganancia bruta creció a un ritmo menor —25%, hasta 20,6 millones— y la compañía registró una pérdida de EBITDA ajustado de 1,6 millones, frente a una pérdida de 0,7 millones en el primer trimestre de 2025. La dirección atribuyó el resultado a la estacionalidad esperada, retrasos en el inicio de proyectos en la división de Soluciones de Construcción y condiciones macroeconómicas adversas en el negocio de talento. Por el lado positivo, las sinergias derivadas de la fusión alcanzaron 2,6 millones de dólares anualizados, por encima de la estimación inicial de 2 millones.

El desempeño por división fue dispar. Servicios de Energía fue el punto fuerte: con ingresos de 3,5 millones y un EBITDA ajustado de 1 millón, la unidad continuó ganando cuota de mercado en minería, geotermia y aplicaciones no convencionales, incluso en un entorno de recuento de plataformas de perforación en descenso. Soluciones de Construcción, en cambio, reportó ingresos de 11,6 millones y una pérdida de EBITDA ajustado de 0,9 millones, afectada por el mal tiempo invernal en el noreste de Estados Unidos y la postergación de adjudicaciones de contratos. El ratio libro-de-pedidos/facturación cayó a 0,72 en el trimestre. Servicios de Negocio —la unidad de Hudson Talent Solutions— aumentó sus ingresos un 9,8% y su ganancia bruta un 6,4%, con crecimiento en América y EMEA que compensó parcialmente la caída del 8% en Asia Pacífico.

Perspectivas: consenso en torno a EBITDA positivo desde el segundo trimestre

La compañía espera que el EBITDA ajustado del segundo trimestre supere la pérdida del primero, y señaló sentirse cómoda con el consenso de Bloomberg, que sitúa el EBITDA ajustado del segundo semestre en un rango de entre 8 y 10 millones de dólares. La dirección advirtió que esa cifra no está garantizada, pero la calificó como su mejor estimación interna considerando el estado del negocio, la cartera de proyectos y las tasas históricas de conversión. En Soluciones de Construcción, un proyecto de vivienda multifamiliar de 4,2 millones en Nueva Hampshire, anunciado en abril, apunta a la reconstrucción del backlog. En Servicios de Energía, la dirección prevé mantener el nivel de inversión en capital estable respecto al primer trimestre tras el incremento realizado el año pasado. Además, la compañía indicó que evalúa activamente oportunidades de fusiones y adquisiciones, tanto dentro de sus divisiones actuales como en nuevos sectores.

Turno de preguntas: GEE Group, activos inmobiliarios y el entorno del talento

Los analistas centraron buena parte del tiempo en la reciente posición en GEE Group, compañía de servicios de talento que cotizaba por debajo de su efectivo por acción. El consejero delegado explicó que Star ha presentado una oferta sujeta a la condición de que el equipo directivo de GEE acepte indemnizaciones más estándar, y que la compañía ostenta entre un 5% y un 10% del capital. Señaló que, si otra empresa gana el proceso, Star obtendría una ganancia sobre su inversión; si resulta adjudicataria, buscaría sinergias con Hudson Talent. También se consultó sobre la monetización de activos inmobiliarios: la dirección reiteró que estima en 8 a 10 millones el valor combinado de los dos principales inmuebles pendientes —uno asociado a la adquisición de Timber Technology y la fábrica ociosa en Maine—, que podrían venderse o someterse a operaciones de venta con arrendamiento posterior. Respecto a América Latina, Jake Zabkowicz destacó que la región sigue siendo un mercado en crecimiento para Hudson Talent, con nuevos contratos firmados recientemente, aunque a un ritmo más moderado de lo habitual.