Qué dijo la dirección de Scorpio Tankers Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre histórico sobre una base estructural sólida

Scorpio Tankers cerró el primer trimestre de 2026 con un EBITDA ajustado de 214 millones de dólares y un ingreso neto ajustado de 151 millones, resultados que la dirección calificó como uno de los mejores en la historia de la compañía. El consejero delegado Emanuele Lauro subrayó que la fortaleza del trimestre no es circunstancial: la empresa acumuló una posición de efectivo de aproximadamente 1.400 millones de dólares al cierre, cifra que la compañía espera que alcance los 2.000 millones a principios del verano, con un umbral de rentabilidad diario de alrededor de 11.000 dólares por buque. Desde comienzos de año, Scorpio ha vendido 12 buques antiguos a precios superiores a sus costes de adquisición originales de más de una década atrás, y ha completado nueva financiación a través de bonos convertibles al 1,75% y una línea bancaria con un margen de 120 puntos básicos, ambos los más bajos de su historia.

El contexto de mercado es insólito. Las tarifas de los tanqueros de productos limpios se sitúan en niveles que James Doyle, responsable de relaciones con inversores, describió como «sin precedentes», con ingresos medios superiores a 70.000 dólares por día. El detonante inmediato es la interrupción del tráfico por el Estrecho de Ormuz, que históricamente concentra más de 18 millones de barriles diarios de crudo y productos refinados, de los cuales aproximadamente el 90% del crudo y la nafta se destinaban a Asia. La disrupción ha provocado una redistribución global de flujos: mayores exportaciones desde Estados Unidos, África y Europa compensan parcialmente la caída de volúmenes desde Oriente Medio, con distancias de viaje más largas que tensionan la oferta efectiva.

Perspectivas: reposición de inventarios y flota envejecida

La compañía espera que la demanda de productos refinados, que cae aproximadamente 1,5 millones de barriles por día interanual en el segundo trimestre, rebote unos 2,4 millones de barriles por día en el tercero. Los inventarios globales de productos refinados han caído más de 80 millones de barriles desde el inicio del año, y los inventarios estadounidenses llevan 12 de las últimas 13 semanas en descenso. La dirección sostiene que el ciclo de reposición que se avecina, unido a una flota que envejece —el 21% de los tanqueros de productos tiene más de 20 años y ese porcentaje llegará al 30% en 2028— y a un libro de pedidos menor de lo que parece en términos efectivos, crea las condiciones para que la demanda por tonelada-milla supere el crecimiento de la oferta. La compañía estima un crecimiento medio de la flota efectiva del 3% anual en los próximos tres años, pero reconoce que podría ser inferior.

En cuanto a la asignación de capital, Scorpio anunció un nuevo programa de recompra de acciones por 500 millones de dólares —el mayor de su historia— y un dividendo trimestral de 0,45 dólares por acción. El presidente Robert Bugbee descartó dividendos extraordinarios o esquemas de alta distribución ligados a porcentajes de ingresos, y definió el objetivo como «un dividendo permanente que se pueda mantener en tiempos buenos y malos, y que idealmente pueda crecer en ambos». La compañía no elevó el dividendo en este trimestre, y la dirección indicó que evaluará una posible subida más adelante en el año, en julio o septiembre.

Turno de preguntas: geopolítica, chárters a largo plazo y bunkers

Los analistas presionaron sobre varias cuestiones. Ante la solicitud de escenarios detallados sobre la evolución del conflicto en torno al Estrecho de Ormuz, Bugbee declinó especular: «no gastaremos tiempo en hipotéticos». En cambio, el director comercial Lars Dencker Nielsen describió operaciones concretas de reposicionamiento de la flota hacia el oeste de Suez, donde las tarifas han sido más fuertes, con volatilidad intra-semanal del 15% al 20%. Sobre el mercado de chárters a largo plazo, Nielsen señaló interés en contratos de uno, tres y cinco años a «máximos generacionales» por parte de contrapartes de primera línea, aunque sin dar nombres. Respecto a Venezuela —relevante para el mercado de Aframax—, Nielsen lo mencionó como un factor adicional de fortaleza en ese segmento, junto con el corredor TMX desde el Pacífico noroeste hacia Asia. En cuanto al abastecimiento de combustible de los buques, la dirección indicó que en el momento de la llamada no existían problemas de suministro de bunker en ninguna parte del mundo donde opera la flota.