Qué dijo la dirección de StoneCo Ltd. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de transición con crédito por encima de lo previsto

StoneCo cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos totales de BRL 3.600 millones, un avance del 6% interanual impulsado por la expansión del negocio de crédito y la solidez del margen en pagos. Sin embargo, la ganancia bruta ajustada se mantuvo prácticamente plana respecto al año anterior —BRL 1.500 millones— y el margen bruto ajustado cayó de 44,4% a 41,6%, presionado principalmente por provisiones crediticias superiores a las esperadas. La utilidad neta ajustada creció apenas 3%, aunque el beneficio por acción ajustado subió 15% interanual hasta BRL 2,19, impulsado por las recompras sostenidas de acciones. La compañía distribuyó BRL 3.600 millones a accionistas en lo que va del año, equivalente a un rendimiento del 27%, que incluye el dividendo extraordinario derivado de la venta de Linx, completada en febrero.

El volumen total procesado (TPV) fue de BRL 137.000 millones, con un crecimiento del 3% interanual, afectado por la debilidad macroeconómica entre los comercios más pequeños, la exposición relativamente baja al comercio digital y la mayor tasa de cancelación de clientes detectada a finales de 2025. La cartera de crédito alcanzó BRL 3.200 millones, con un crecimiento del 14% trimestral, aunque los índices de morosidad superaron las expectativas internas: los NPLs entre 15 y 90 días subieron casi 60 puntos básicos y los NPLs por encima de 90 días llegaron al 7%, frente al 5,2% del trimestre anterior. La tasa de costo de riesgo se situó en 21,9%.

Perspectivas: segunda mitad cargada de ejecución

La dirección mantuvo sin cambios su guía para el año completo 2026, aunque reconoció que el escenario de tasas de interés se ha endurecido —el mercado descuenta una tasa Selic al cierre del año de alrededor del 14%, frente al 12,5% asumido en la guía original— y que la compañía probablemente se sitúa más cerca del extremo inferior del rango orientativo. La empresa espera que el desempeño se concentre en la segunda mitad, apoyado en la normalización de las provisiones, la mejora en la retención de clientes y el crecimiento de los ingresos crediticios. En pagos, la compañía señaló que los datos de abril muestran una mejora en el TPV y que los indicadores adelantados apuntan en la dirección correcta. En crédito, Stone comenzó recientemente a desembolsar productos de crédito con garantía —incluyendo líneas respaldadas por el Banco Nacional de Desarrollo Económico y Social (BNDES)— como palanca para ampliar el acceso al crédito, reducir la intensidad de riesgo de la cartera y mejorar la competitividad frente a la banca tradicional en el segmento de pequeñas y medianas empresas. El costo de fondeo total bajó de aproximadamente el 100% del CDI a principios de 2025 hasta cerca del 87% en la actualidad, gracias al crecimiento de los depósitos de clientes.

Turno de preguntas: crédito, retención y tipo de interés concentran las dudas

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue la calidad crediticia: varios participantes intentaron entender por qué el deterioro ocurrió y en qué medida afecta el ritmo de crecimiento futuro de la cartera. La dirección atribuyó el deterioro a una combinación de macro adversa que afectó a todo el sector bancario brasileño, modelos de originación que comenzaron a rendir por debajo de lo esperado hacia finales de 2025 y casos puntuales de mayor ticket en la mesa dedicada. Señalaron que los datos de primera cuota impagada del mes de marzo ya convergen hacia niveles históricos, aunque advirtieron que las provisiones de los próximos meses reflejarán con rezago el deterioro ya observado. El segundo frente fue la guía anual: el CFO Diego Salgado reconoció abiertamente que el alza de tasas no prevista es "probablemente el punto más desafiante" de la proyección y que cada 100 puntos básicos adicionales de Selic impactan el resultado antes de impuestos en aproximadamente BRL 200 millones a BRL 250 millones. El tercer frente fue la trayectoria de depósitos y su papel como cobertura natural ante la exposición a tasas: la dirección subrayó que incrementar los depósitos de clientes es la mejor forma de reducir esa sensibilidad, aunque reconoció que el perfil de liquidez de sus clientes —pequeños comerciantes— limita la velocidad de ese proceso.