Qué dijo la dirección de StoneCo Ltd. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición con resultados en línea

StoneCo cerró el cuarto trimestre de 2025 con un ingreso neto ajustado un 10% superior al del mismo período del año anterior, impulsado principalmente por las operaciones que la compañía mantiene tras la venta de su unidad de software Linx a TOTVS por más de 3.000 millones de reales. El beneficio por acción ajustado del trimestre fue de 2,87 reales, un 27% más que en el período comparable, efecto que la dirección atribuyó tanto al crecimiento del resultado neto como al impacto de las recompras de acciones ejecutadas durante el segundo semestre. En el año completo, la compañía distribuyó los 3.000 millones de reales de capital excedente que había identificado un año antes, lo que representó un rendimiento del 15% para los accionistas. El retorno sobre el patrimonio alcanzó el 26% en el trimestre, seis puntos porcentuales por encima del nivel de un año atrás.

El crecimiento del volumen procesado de pagos (TPV) de pequeños y medianos comercios se desaceleró hasta el 5,3% interanual, por debajo de las expectativas internas de la compañía. La dirección identificó tres causas: un entorno macroeconómico adverso que presiona a los comercios más pequeños, un mejor desempeño relativo de los comercios digitales frente a los físicos —segmento en el que Stone tiene mayor exposición— y una tasa de abandono de clientes y una captación de nuevos clientes inferiores a lo previsto en el trimestre. La base de clientes de pagos MSMB alcanzó 4,7 millones, un 15% más que el año anterior.

Crédito y banca ganan peso en los ingresos

La cartera de crédito totalizó 2.800 millones de reales al cierre del trimestre, un crecimiento del 23% secuencial. Los ingresos por crédito llegaron a 238 millones de reales, un 33% más que en el trimestre anterior, mientras que las provisiones sumaron 110 millones de reales, un 27% más. El índice de morosidad de 15 a 90 días subió hasta el 4,43%, afectado por retrasos de pago de un número limitado de clientes de mayor tamaño en la mesa especializada. La morosidad superior a 90 días se situó en el 5,21%. En banca, los depósitos de clientes crecieron un 27% interanual, hasta 11.100 millones de reales, con una penetración sobre el TPV de MSMB que avanzó del 6,8% al 8,2% en un año.

Perspectivas y distribución de capital

Para 2026, la compañía espera un beneficio bruto ajustado de entre 6.600 y 7.000 millones de reales, y un BPA ajustado de entre 10,80 y 11,40 reales. Para 2027, las previsiones apuntan a un beneficio bruto de entre 7.200 y 8.300 millones de reales y un BPA de entre 11,80 y 13,40 reales. Estas cifras incorporan los 2.000 millones de reales en recompras de acciones ya anunciados para 2026, pero no incluyen el impacto de los aproximadamente 3.000 millones de reales obtenidos por la venta de Linx, cuya distribución la compañía prevé anunciar formalmente en una reunión del consejo en abril. La dirección indicó que asume un tipo Selic en torno al 12% a finales de 2026 y alrededor del 11% para 2027.

Preguntas de los analistas: volumen, crédito y rentabilidad a futuro

Los analistas cuestionaron la brecha entre el crecimiento del beneficio bruto y el del beneficio neto en 2027, así como la divergencia entre la guía actual y los niveles implícitos en la orientación original emitida en 2023. La dirección explicó que la revisión refleja principalmente la desinversión de Linx, las recompras ejecutadas y un criterio más conservador sobre el TPV a corto plazo, no un deterioro de las iniciativas estratégicas. Varios participantes preguntaron por la competencia en pagos; la compañía respondió que el mercado se ha mantenido racional en precios y que el menor crecimiento del volumen obedece más a factores operativos propios que a presión externa. En cuanto a la inteligencia artificial, la nueva dirección reconoció avances en la automatización del servicio al cliente, pero se abstuvo de cuantificar beneficios futuros, señalando que es prematuro incluirlos en las guías.