Qué dijo la dirección de Stantec Inc. en la llamada del Q3 2025

Trimestre sólido con margen récord

Stantec cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos netos de 1.700 millones de dólares canadienses, un crecimiento del 11,8 % frente al mismo período del año anterior, impulsado en partes casi iguales por crecimiento orgánico (5,6 %) y adquisiciones (5,2 %). El margen ajustado de EBITDA alcanzó el 19 %, su nivel histórico más alto, con una mejora de 100 puntos básicos respecto al tercer trimestre de 2024. El beneficio por acción ajustado creció un 17,7 %, hasta 1,53 dólares canadienses. El negocio de Agua fue el de mayor dinamismo, con un crecimiento orgánico de casi el 13 % a nivel global; Energía y Recursos aportó cerca del 10 %. El flujo de caja operativo acumulado en el año ascendió a 551 millones, un 86 % más que en el mismo período de 2024, y el índice de días de cobro pendiente (DSO) bajó a 73 días.

La cartera de pedidos cerró el trimestre en 8.400 millones de dólares canadienses, un 15 % más que un año atrás y equivalente a unos 13 meses de trabajo. Entre los contratos más destacados figuran la ingeniería de propietario para un proyecto de transmisión de corriente continua de alta tensión de 7.000 millones de Manitoba Hydro, la ampliación del corredor SC-90 en Carolina del Sur (745 millones) y dos hospitales en Australia Occidental valorados en conjunto en más de 1.200 millones de dólares.

Perspectivas: guía revisada al alza y optimismo de cara a 2026

La compañía elevó su previsión de margen ajustado de EBITDA para el año completo hasta un rango del 17,2 % al 17,5 %, y espera que el crecimiento del BPA ajustado se sitúe entre el 18,5 % y el 21,5 %. La guía de crecimiento orgánico de ingresos netos se mantiene: dígito medio en Estados Unidos —donde persisten ciclos de licitación más lentos—, y dígito medio-alto en Canadá y en el segmento global. Para 2026, la dirección anticipó que el programa AMP8 del Reino Unido seguirá acelerándose, que la demanda de cobre para la transición energética sostendrá el negocio minero en Sudamérica —con mención expresa a Chile y Perú—, y que el presupuesto federal canadiense recién aprobado refuerza el respaldo a la infraestructura a largo plazo. La dirección no descartó tampoco un crecimiento de la exposición al gasto en defensa, aunque la calificó de no material a corto plazo.

Turno de preguntas: backlog en EE. UU., márgenes y fusiones

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, el backlog orgánico plano en Estados Unidos durante el acumulado del año: la dirección explicó que varios proyectos han sido adjudicados verbalmente pero aún no firmados, y que el año interanual sigue positivo en más del 6 %. Segundo, la sostenibilidad de la expansión de márgenes: Vito Culmone atribuyó la mejora a la disciplina en márgenes de proyecto, mayor utilización y reducción de gastos de administración y márketing como porcentaje de ingresos, y sugirió que los niveles actuales o superiores son el punto de partida para 2026, aunque la guía formal llegará en febrero. Tercero, la actividad de fusiones y adquisiciones: Gord Johnston describió un mercado «muy robusto» con múltiples conversaciones en curso, sin señalar cuellos de botella en valoraciones ni en plazos, y afirmó que el consejo y los inversores respaldan la estrategia. Un analista preguntó también si la meta de 7.500 millones de ingresos para finales de 2026 seguía vigente; Culmone reconoció que alcanzar esa cifra podría ser difícil si el crecimiento orgánico cae por debajo del 7 % compuesto, y aclaró que la cifra es orientativa, no un objetivo que la empresa persiga a cualquier precio.