Qué dijo la dirección de STMicroelectronics N.V. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre mixto: ingresos por encima de lo previsto, márgenes por debajo

STMicroelectronics cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 3.190 millones de dólares, 17 millones por encima del punto medio de su propia guía. El crecimiento fue impulsado principalmente por Electrónica de Consumo Personal, que avanzó un 40% de forma secuencial gracias a la estacionalidad de sus programas con clientes estratégicos y a un mayor contenido de silicio por dispositivo. Industrial regresó al crecimiento interanual por primera vez desde el tercer trimestre de 2023, con un alza del 13%. Automoción, en cambio, siguió siendo el único segmento en contracción respecto al año anterior, con una caída del 17%, aunque mejoró frente al descenso del 24% registrado en el segundo trimestre. El margen bruto se situó en el 33,2%, ligeramente por debajo de la guía, afectado por la mezcla de producto en Automoción e Industrial, y por menores eficiencias de fabricación. Las cargas por capacidad ociosa y el efecto negativo del tipo de cambio también pesaron sobre la rentabilidad. El beneficio por acción ajustado fue de 0,29 dólares.

Lo que viene: recuperación gradual y reestructuración fabril en marcha

Para el cuarto trimestre, la compañía espera ingresos de 3.280 millones de dólares, un aumento secuencial del 2,9%, con un margen bruto de aproximadamente el 35%. La dirección atribuyó el crecimiento inferior a la estacionalidad histórica a dos factores: la menor aportación de las tarifas de reserva de capacidad en Automoción respecto al año pasado, y la política deliberada de seguir reduciendo inventarios en el canal de distribución Industrial. Para el conjunto de 2025, la compañía espera ingresos de aproximadamente 11.750 millones de dólares y un margen bruto de alrededor del 33,8%. El presupuesto de inversión en bienes de capital (CapEx neto) se redujo a «ligeramente por debajo de los 2.000 millones de dólares», desde el rango anterior de 2.000 a 2.300 millones, ajuste que la dirección vinculó principalmente a la menor demanda de carburo de silicio respecto a las previsiones de hace un año. De cara a 2026, la compañía espera que el carburo de silicio sea un motor de crecimiento, que la normalización de inventarios en distribución culmine en el segundo semestre, y que el cierre progresivo de fábricas de 200 milímetros reduzca las cargas por capacidad ociosa, aunque el proceso generará costes adicionales de transición de entre 30 y 40 puntos básicos sobre el margen bruto durante al menos la primera mitad del próximo año.

Preguntas de analistas: márgenes, inventarios y carburo de silicio bajo escrutinio

El turno de preguntas estuvo dominado por tres inquietudes. La primera, la trayectoria del margen bruto en la primera mitad de 2026: los analistas preguntaron directamente si el 35% del cuarto trimestre era extrapolable. Lorenzo Grandi señaló que la reducción de tarifas de reserva de capacidad al vencer contratos con fabricantes de automóviles, la estacionalidad negativa de ingresos en el primer semestre y la renegociación de precios de venta —que la dirección estima en una caída de «uno o varios puntos porcentuales bajos a medios»— actuarán como vientos en contra. La segunda preocupación fue el nivel de inventarios, aún entre 30 y 50 días por encima de los niveles históricos según un analista. La dirección no cuantificó un calendario preciso de normalización, aunque reiteró que espera que los inventarios en distribución de productos industriales sean plenamente normales en torno al segundo trimestre de 2026. La tercera cuestión fue la débil rentabilidad del segmento Potencia y Discretos, cuyo margen operativo ajustado fue del -15,6% en el trimestre. La dirección explicó que la causa principal es la baja saturación de las fábricas de carburo de silicio, y que la transición del proceso de 150 milímetros (6 pulgadas) a 200 milímetros (8 pulgadas) aportará mejoras de rentabilidad a medio plazo. En cuanto a China, Marco Cassis precisó que STM mantiene su cuota de mercado contractual en carburo de silicio con su principal cliente, pero que la compensación por parte de Europa y China en electromovilidad aún no se ha materializado en volúmenes suficientes; la compañía espera que eso cambie en 2026.