Qué dijo la dirección de The ONE Group Hospitality, Inc. en la llamada del Q1 2026

Trimestre sólido impulsado por márgenes, no por volumen

The ONE Group (STKS) reportó ingresos totales GAAP de 212,8 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, un incremento de 0,8% frente al mismo período del año anterior. Las ventas comparables consolidadas cayeron un leve 0,3%, aunque la dirección subrayó que esto representó una mejora secuencial respecto al cuarto trimestre de 2025. El resultado más destacado fue la expansión de márgenes: el beneficio operativo a nivel de restaurante creció 11% hasta 40 millones de dólares, con un margen del 19%, apoyado en una reducción de 140 puntos básicos en costos de alimentos y bebidas gracias a contratos de compra de carne de res y sinergias de la integración de Benihana. El EBITDA ajustado creció 12,1% hasta 28,8 millones de dólares. El flujo de caja operativo fue de 22 millones, frente a 9 millones en el período comparable, y la compañía liquidó por completo el saldo de su línea de crédito revolvente.

Por marcas, STK registró ventas comparables positivas del 1,4% y expandió su margen operativo 280 puntos básicos hasta el 21%. Benihana reportó ventas comparables planas con una mejora de margen de 130 puntos básicos, también hasta el 21%. Los conceptos Grill cayeron 4,9% en comparables, aunque la dirección señaló que fue el mejor desempeño trimestral de ese segmento desde principios de 2023 y que las transacciones fueron positivas.

Lo que viene: conversiones, franquicias y visibilidad limitada en carne

La compañía espera ingresos de entre 202 y 206 millones de dólares en el segundo trimestre, con ventas comparables de entre 1% y 2%, y un EBITDA ajustado de entre 24 y 26 millones. Para el conjunto del año fiscal 2026, la dirección reitera su guía de ingresos de entre 840 y 855 millones y un EBITDA ajustado de entre 100 y 110 millones, con ventas comparables de 1% a 3% y entre 6 y 10 nuevas aperturas. La compañía tiene contratos de precio para carne de res hasta septiembre de 2026, lo que elimina la exposición a la volatilidad del mercado estadounidense de carne durante ese período, pero no ofreció visibilidad concreta sobre qué ocurrirá en el cuarto trimestre. Cinco locales Grill cerrados en enero están en proceso de reconversión a STK o Benihana y se espera que reabran antes de fin de año; cada conversión tiene un costo estimado de entre 1 y 1,5 millones de dólares. El formato Benihana Express —sin mesas teppanyaki, con menor costo de entrada y estructura laboral más eficiente— está generando fuerte interés de franquiciados.

Turno de preguntas: márgenes, Texas y la incógnita del cuarto trimestre

Los analistas preguntaron por qué los ingresos del primer trimestre quedaron ligeramente por debajo de la guía. La dirección atribuyó la diferencia principalmente a la estacionalidad de los STK ubicados en centros comerciales y a un calendario de vacaciones de primavera más fragmentado. Ante la consulta sobre diferencias regionales en ventas comparables, el director ejecutivo señaló que Dallas mostró mayor debilidad que otros mercados, atribuyéndola a la elevada competencia en ese mercado. Un analista observó que el margen del primer trimestre —19,1%— superó en cerca de 160 puntos básicos el punto medio de la guía anual, y preguntó si había margen para mejorar la previsión del año; la dirección respondió con cautela, mencionando la incertidumbre en precios de combustible y su potencial efecto en la cadena de suministro. Respecto a la estrategia para el cuarto trimestre en carne de res, la dirección indicó que trabaja en ajustar la mezcla de productos hacia cortes alternativos y ventanas promocionales que reduzcan la dependencia del filete, sin comprometerse a un precio concreto. La asignación de capital se mantiene centrada en reducción de deuda antes que en recompra de acciones.