Qué dijo la dirección de The ONE Group Hospitality, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre marcado por el calendario y los cierres estratégicos

The ONE Group (STKS) cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos GAAP de 207 millones de dólares, frente a los 222 millones del mismo período del año anterior, una caída del 6,7%. La dirección atribuyó la mayor parte de esa brecha a dos factores no operativos: el desplazamiento del calendario fiscal, que trasladó la Nochevieja al primer trimestre de 2026 (unos 5,7 millones de dólares de impacto), y el cierre deliberado de locales de RA Sushi y Kona Grill con rentabilidad insuficiente. Las ventas comparables consolidadas cayeron un 1,8% en el trimestre, lo que supone una mejora secuencial de cuatro puntos porcentuales respecto al tercer trimestre. El EBITDA ajustado atribuible a la compañía fue de 28,1 millones de dólares, frente a los 31 millones del año anterior. La compañía registró una pérdida neta de 6,4 millones, afectada en parte por un cargo por deterioro no monetario de 7,2 millones relacionado con la marca Kona Grill y uno de sus restaurantes.

La dirección destacó que los turnos de mesa en Benihana no alcanzaron el objetivo previsto de 90 minutos, quedándose en torno a los 100-105 minutos, lo que limitó la capacidad de ingresos del trimestre. En el lado positivo, el costo de ventas de los restaurantes propios bajó 80 puntos básicos hasta el 19,6%, impulsado por sinergias de integración con Benihana y la contratación de precios del lomo de res hasta septiembre de 2026.

Perspectivas para 2026: crecimiento moderado y disciplina de capital

La compañía espera ingresos totales GAAP de entre 840 y 855 millones de dólares para el ejercicio fiscal 2026, con ventas comparables consolidadas de entre el 1% y el 3% positivo. El EBITDA ajustado proyectado se sitúa entre 100 y 110 millones de dólares. La dirección indicó que el precio medio ya incorpora entre un 5% y un 6% de alzas acumuladas, procedentes principalmente de los ajustes realizados en el cuarto trimestre de 2025, sin que estén previstas nuevas subidas hasta la temporada navideña de 2026.

En materia de expansión, la compañía planea abrir entre 6 y 10 nuevas unidades y completar la conversión de hasta 5 locales del segmento Grill a Benihana o STK antes de mediados de año. El gasto de capital neto se presupuesta entre 38 y 42 millones de dólares, con proyectos individuales limitados a un máximo de 1,5 millones en promedio. La conversión de un local de RA Sushi a STK en Scottsdale, realizada por aproximadamente 1 millón de dólares, ya opera a un ritmo anual de 7 millones en ventas, lo que la dirección presentó como validación del modelo. En enero de 2026 se reubicó el Kona Grill de San Antonio, Texas, a un local más pequeño y, en febrero, se recompró la franquicia de Benihana en Monterrey, California.

Preguntas de los analistas: mesas, sinergias y el consumidor

Los analistas cuestionaron por qué los ingresos del trimestre quedaron por debajo del consenso, que apuntaba a cifras de entre 220 y 225 millones. Hilario reconoció que la incapacidad de reducir los tiempos de rotación en Benihana al nivel esperado fue el factor principal. También se preguntó por las sinergias restantes de la adquisición de Benihana, tras 18 meses de integración; la dirección señaló que aún quedan beneficios por materializar en compras de ternera, mariscos congelados y otros suministros consolidados. Un analista inquirió sobre el impacto de la reciente subida del precio de la gasolina en el tráfico de clientes; Hilario respondió que, hasta el momento de la llamada, no se habían observado efectos, aunque reconoció que la duración del fenómeno será determinante. La dirección no ofreció cifras concretas sobre el calendario de posible refinanciación de la deuda, aunque señaló que el EBITDA anualizado supera los 92 millones y que la línea de crédito revolvente ha sido cancelada en su totalidad.