Qué dijo la dirección de Stewart Information Services Corporation en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido en un mercado residencial estancado

Stewart Information Services (STC) reportó resultados del segundo trimestre de 2026 con ingresos totales que crecieron 25% hasta 177 millones de dólares y una utilidad neta ajustada de 43 millones de dólares, equivalente a 1,39 dólares por acción diluida frente a 1,34 dólares un año antes. El crecimiento en ganancias fue del 13%, por debajo del ritmo de ingresos, porque la dirección decidió adelantar inversiones en talento por aproximadamente 8 millones de dólares distribuidos entre sus tres líneas de negocio de títulos. El consejero delegado Fred Eppinger atribuyó la desaceleración de las ganancias trimestrales a una decisión deliberada, no a debilidad operativa, y reiteró que la compañía espera que las ganancias crezcan por encima de los ingresos tanto en el segundo semestre como en el año completo. En los primeros seis meses del año, los ingresos acumulados crecieron 26% y la utilidad pre-impuesto ajustada, 45%.

El motor más dinámico fue el negocio comercial nacional, cuyos ingresos crecieron 20% en el trimestre y 30% en el semestre. Energía sigue siendo la clase de activo más relevante, seguida de centros de datos, multifamiliar e industrial. La unidad de soluciones inmobiliarias —impulsada por las adquisiciones de Mortgage Contracting Services y la red de avalúos NAN— casi duplicó su utilidad ajustada hasta 27 millones de dólares, con un margen pre-impuesto de 14%. La operación de agencias registró un crecimiento de ingresos brutos del 25% por segundo trimestre consecutivo.

Perspectivas: mercado residencial débil, expansión inorgánica en marcha

La compañía revisó a la baja su previsión para ventas de viviendas existentes: donde esperaba un crecimiento de 6%–8% al inicio del año, ahora anticipa apenas un 2%, con tasas hipotecarias rondando el 6,5% durante todo el segundo trimestre. Eppinger señaló que las ventas anualizadas siguen en el rango de 4 a 4,1 millones de unidades, aunque los precios de vivienda se han mantenido e incluso subido alrededor de 1,5% en el trimestre. El porcentaje de propietarios con hipotecas por debajo del 3% ha bajado de 25% a aproximadamente 19,5%, lo que sugiere que eventos de vida están llevando paulatinamente a más compradores al mercado.

En cuanto a adquisiciones, la compañía indicó que la mayor parte del capital levantado a finales de 2025 aún no ha sido desplegado y que espera cerrar varias transacciones en los próximos 60 a 120 días. Eppinger describió el pipeline como compuesto principalmente por operaciones de tamaño mediano —valuadas típicamente entre 4 y 6 veces EBITDA, o hasta 8 veces para negocios de servicios con márgenes más altos— en las categorías de servicios residenciales, agencias y expansión geográfica en mercados clave. La reciente adquisición de Rattikin, una firma con fuerte presencia de marca en Dallas-Fort Worth, fue descrita como un negocio pequeño pero estratégico para llenar un vacío en Texas.

Turno de preguntas: márgenes, comercial y dinámica competitiva

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la trayectoria de márgenes: Eppinger proyectó una mejora de alrededor de medio punto porcentual en el margen consolidado para el año, reconociendo que el segmento de títulos podría quedar plano frente a 2025 dado el peso de las nuevas contrataciones. Segundo, el negocio comercial: se preguntó por la caída en el honorario promedio por expediente —que el CFO David Hisey aclaró que 17.000 dólares es el nivel más representativo, y que cifras anteriores más altas reflejaban operaciones extraordinarias—. Eppinger descartó un cambio de tendencia, pero advirtió que las comparaciones del cuarto trimestre serán difíciles dado el nivel excepcionalmente alto registrado un año atrás. Tercero, sobre competencia por adquisiciones, Eppinger fue conciso: describió la competencia entre los grandes operadores del sector por estos activos como "muy ligera", sin presencia relevante de capital externo a la industria.