Qué dijo la dirección de Stewart Information Services Corporation en la llamada del Q4 2025

Un año sólido pese al peor mercado inmobiliario en tres décadas

Stewart Information Services cerró 2025 con ingresos un 18 % más altos que el año anterior y un beneficio neto que creció un 48 %, todo ello en un entorno en el que las ventas de viviendas de segunda mano encadenaron dos años consecutivos en sus niveles más bajos desde hace treinta años. El margen pretax ajustado consolidado subió de 5,8 % a 6,8 %. El motor principal fue el segmento comercial: los ingresos domésticos comerciales crecieron un 34 % en el año y un 49 % solo en el cuarto trimestre, impulsados por centros de datos, energía y un aumento del 39 % en la comisión media por expediente, que alcanzó aproximadamente 27.000 dólares. El negocio de servicios de agencia también creció un 20 % en el trimestre, con Florida, Texas y Nueva York como mercados más dinámicos.

La dirección atribuyó parte del crecimiento comercial a que la compañía está liderando —y no solo participando— en operaciones de mayor tamaño, lo que refleja una posición competitiva mejorada. En diciembre se cerró la adquisición de Mortgage Contracting Services (MCS), una empresa de preservación de inmuebles con ingresos anuales de aproximadamente 165 millones de dólares y un EBITDA de alrededor de 40 millones, según informó el CFO. Para financiar oportunidades futuras, Stewart amplió su línea de crédito en 100 millones de dólares hasta 300 millones y realizó una colocación de 2,2 millones de acciones que captó 140 millones de dólares.

Lo que viene: optimismo moderado en vivienda y apuesta por adquisiciones directas

La compañía espera una mejora modesta del mercado residencial en 2026, aunque no anticipa que las ventas de viviendas de segunda mano recuperen el promedio histórico de cinco millones de unidades. El CEO señaló que el porcentaje de hipotecas con tasas del 6 % o superior ya supera al de las inferiores al 3 %, lo que a su juicio indica que los compradores están adaptándose al nuevo entorno de tasas. El inventario disponible creció un 8 % interanual en el cuarto trimestre, y las tasas a 30 años se han mantenido en el rango bajo del 6 % en los primeros compases de 2026.

En cuanto a estrategia de capital, la dirección describió un plan de adquisiciones directas de unos 300 millones de dólares a lo largo de tres años, centrado en unos 30 mercados metropolitanos donde la compañía tiene cuota insuficiente. La compañía espera autofinanciar la mayor parte de ese plan a medida que mejoren los márgenes. En el segmento de soluciones inmobiliarias, la dirección proyecta que los márgenes ajustados lleguen a la franja baja de los dos dígitos en 2026, desde el 10,1 % del año completo 2025. Respecto a Texas, la reducción del 6 % en las tarifas de seguros de título que entrará en vigor en marzo tendrá un impacto de solo un dígito bajo en las ganancias, según Eppinger, aunque advirtió que podría afectar más a los agentes pequeños en zonas rurales.

Turno de preguntas: comercial, inteligencia artificial y Texas

Los analistas presionaron sobre la sostenibilidad del crecimiento comercial del 49 % en el trimestre. Eppinger reconoció que las comparaciones serán más exigentes en 2026, aunque confirmó que la compañía espera seguir creciendo en ese segmento y estima que su cuota de mercado comercial es hoy de alrededor del 14 %, con un objetivo del 20 % en dos o tres años. Sobre inteligencia artificial, el CEO describió unos 75 proyectos en marcha y reconoció el interés en adquirir herramientas específicas para el sector, aunque relativizó el alcance transformador a corto plazo: la intervención humana sigue siendo imprescindible, dijo, en el tramo final de la cadena de trabajo. En cuanto a la reducción tarifaria en Texas —mercado clave para el negocio de agencia—, la dirección no la esquivó pero sí la minimizó, indicando que el impacto fue absorbido mediante revisión de tarifas y servicios, sin modificar las expectativas de crecimiento.