Qué dijo la dirección de Stratasys Ltd. en la llamada del Q3 2025

Trimestre presionado por aranceles y cautela macroeconómica

Stratasys cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos consolidados de 137 millones de dólares, una caída del 2,1% respecto al mismo período del año anterior, que la dirección atribuyó a la persistente contención del gasto en equipos de capital por parte de sus clientes. El margen bruto no GAAP cayó desde el 49,6% del año anterior hasta el 45,3%, afectado principalmente por el incremento de aranceles —que pasaron del 10% al 15% durante el trimestre—, así como por cambios en la mezcla de productos y una menor absorción de costes fijos derivada de la reducción de inventario. El resultado neto GAAP registró una pérdida de 55,6 millones de dólares, agravada por un cargo por deterioro no recurrente y no monetario de 33,9 millones de dólares vinculado a la inversión en Ultimaker. En términos no GAAP, la compañía obtuvo un beneficio neto de 1,5 millones de dólares, o 0,02 dólares por acción diluida.

En el apartado positivo, los gastos operativos no GAAP mejoraron 440 puntos básicos interanuales hasta los 62 millones de dólares, y la generación de caja operativa ascendió a 6,9 millones, frente al consumo de 4,5 millones del tercer trimestre de 2024. La compañía cerró el período con 255 millones de dólares en efectivo y depósitos a corto plazo, sin deuda pendiente.

Lo que viene: precios, verticales y perspectivas para 2025

Stratasys reiteró su guía de ingresos para el año completo 2025, que sitúa entre 550 y 560 millones de dólares, con un margen bruto no GAAP de entre el 46,7% y el 47% y un margen operativo no GAAP de entre el 1,5% y el 2%. La compañía espera un beneficio ajustado por acción de entre 0,13 y 0,16 dólares y un EBITDA ajustado de entre 30 y 32 millones. Para mitigar el impacto arancelario, la dirección introdujo aumentos selectivos de precios durante el tercer trimestre y anticipa reflejar su efecto completo en el cuarto trimestre, con una mejora gradual del margen bruto que se extendería también a 2026.

Estratégicamente, la compañía continúa concentrando sus esfuerzos en verticales de manufactura de alto valor: aeroespacial y defensa, utillaje automotriz, componentes industriales de precisión, odontología y modelado médico anatómico. En aeroespacial, Stratasys describió un caso concreto: su socio A.M. Craft —fabricante europeo certificado por la EASA— ha llegado a operar 10 máquinas Stratasys para producción de piezas de aviación certificadas, y la compañía planea convertir sus instalaciones en Texas, Arizona y Minnesota en la mayor red de fabricación por servicio de piezas aeronáuticas certificadas del mundo. La dirección también señaló que el entorno arancelario, si bien genera complejidad a corto plazo, refuerza el argumento de la manufactura localizada y flexible que ofrece la impresión 3D.

Turno de preguntas: márgenes, ciclos de venta y nuevos clientes

Los analistas presionaron sobre la trayectoria del margen bruto y sobre si las oportunidades de producción a gran escala —mencionadas en trimestres anteriores como potencialmente cerrables en 2025— siguen vivas. La dirección reconoció que los ciclos de venta continúan siendo largos, de entre uno y dos años, aunque afirmó ver por primera vez en mucho tiempo «algo de luz al final del túnel» en cuanto a su aceleración. Sobre los consumibles, que han mostrado una ligera tendencia a la baja interanual, el CEO argumentó que la transición hacia máquinas de manufactura —que consumen hasta diez veces más material que las de prototipado— debería impulsar gradualmente ese renglón.

Una de las revelaciones más comentadas fue la compra de cuatro sistemas F3300 por parte de una gran empresa tecnológica estadounidense líder en redes sociales, inteligencia artificial y hardware de realidad virtual y aumentada —que varios analistas identificaron implícitamente como Meta—, inicialmente para prototipado de robots y plataformas de automatización, con planes de escalar hacia producción de piezas para dispositivos de RV y RA. La dirección no confirmó el nombre, pero subrayó que el cliente los eligió tras un ciclo de ventas largo y competitivo, lo que consideraron una validación de las capacidades del F3300. También se preguntó por la oportunidad en odontología: la compañía no proporcionó cifras específicas, pero destacó el fichaje reciente de Chris Cabot como responsable global de dental y señaló que Affordable Care y Glidewell ya son clientes activos.