Qué dijo la dirección de SSR Mining Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de transformación para SSR Mining

SSR Mining cerró el primer trimestre de 2026 con una producción de 110.000 onzas equivalentes de oro a un costo total sostenido (AISC) de 2.433 dólares por onza, en línea con las expectativas internas. La métrica más destacada fue el flujo de caja libre de 211 millones de dólares procedente de las operaciones continuas, lo que elevó la posición de caja a 634 millones al cierre de marzo, sin deuda en el balance. El hecho más relevante del trimestre fue el acuerdo definitivo para vender su participación en la mina Copler, en Turquía, por 1.500 millones de dólares en efectivo, con cierre previsto antes del final del tercer trimestre de 2026. Con esa operación, la compañía queda reposicionada como productor de oro y plata centrado exclusivamente en las Américas, con Marigold y Cripple Creek & Victor (CC&V) como activos ancla.

El desempeño operativo fue heterogéneo por activo. Puna, la mina de plata en Argentina, batió un nuevo récord de procesamiento diario —el quinto trimestre consecutivo de mejora— y generó más de 120 millones de dólares en flujo de caja libre a nivel de mina, con un precio realizado de plata superior a 90 dólares por onza. CC&V, adquirida a finales de febrero de 2025 por 275 millones de dólares, ha acumulado ya 325 millones en flujo de caja libre desde su compra. En Seabee (Canadá), el frío extremo afectó puntualmente a la planta de procesamiento; la dirección proyecta una producción fuertemente cargada en el cuarto trimestre, mientras el desarrollo subterráneo continúa.

Lo que viene: cierres, revisiones y crecimiento orgánico

La compañía espera que el cierre de la venta de Copler añada otros 1.500 millones de dólares a su balance antes del fin del tercer trimestre. Paralelamente, la dirección anticipó una actualización del plan de vida de mina de Marigold en los próximos doce meses, incorporando el proyecto Buffalo Valley. Para Puna, se avanzan varias opciones de extensión de vida: nuevos retrocesos en el tajo Chinchillas, evaluación del objetivo Melina para minería a cielo abierto y el proyecto subterráneo Cortaderas. En cuanto a Hot Maden, la revisión estratégica —que abarca desde construir el proyecto hasta una eventual venta— sigue en curso sin fecha confirmada. Sobre la exposición al petróleo, cerca del 70% del consumo de diésel en Marigold y CC&V está cubierto mediante coberturas sin coste hasta finales de 2026; la compañía estima que cada subida de 10 dólares por barril en el crudo supone entre 7 y 10 dólares adicionales por onza en el AISC consolidado con esas coberturas vigentes, y el doble sin ellas.

Turno de preguntas: capital, M&A y pagos pendientes

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. El primero fue la asignación de capital: varios preguntaron por qué la compañía no renueva de inmediato el programa de recompras —ya agotado tras adquirir 9,2 millones de acciones a un precio medio de 32,6 dólares— o no reinstaura el dividendo. La dirección respondió que prefiere esperar al cierre de Copler para diseñar una política más holística que incluya las tres patas tradicionales: solidez del balance, crecimiento y retornos. El segundo eje fue Hot Maden: la dirección no ofreció cronograma ni indicó qué opción estratégica prefiere, y tampoco facilitó el valor en libros del activo cuando se le preguntó directamente. El tercer eje fueron los pagos contingentes vinculados a CC&V: el primero de 87,5 millones de dólares a Newmont por el Carlton Tunnel ya se realizó en el trimestre; el segundo, de idéntico importe, se abonará cuando se obtenga la enmienda ambiental 14, proceso que la dirección sitúa entre 12 y 18 meses. Sobre M&A, la dirección confirmó que sigue activa en el análisis de operaciones, con preferencia actual por Norteamérica, aunque sin descartar Argentina dado que ya cuentan con presencia operativa allí.