Qué dijo la dirección de SSR Mining Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre en línea con lo previsto, pero con costos al alza

SSR Mining cerró el tercer trimestre de 2025 con una producción de 103.000 onzas equivalentes de oro, acumulando 327.000 en lo que va del año. La dirección confirmó que la cifra anual quedará en la mitad inferior del rango de guía de 410.000 a 480.000 onzas. El costo total de sostenimiento (AISC) se situó en 2.359 dólares por onza en el trimestre —o 2.114 dólares excluyendo Çöpler—, y la compañía espera cerrar el año en el extremo alto de su rango de costos, presionada principalmente por regalías más elevadas debido al alza del precio del oro y por el impacto de la revalorización bursátil en los cálculos de compensación en acciones. El flujo de caja libre antes de cambios en capital de trabajo alcanzó 72 millones de dólares, y la liquidez total superó los 900 millones de dólares al cierre del periodo.

Entre los activos operativos, Marigold produjo 36.000 onzas a un AISC de 1.840 dólares; Cripple Creek & Victor aportó 30.000 onzas a 1.756 dólares, acumulando cerca de 115 millones de dólares en flujo de caja a nivel de activo desde su adquisición. Seabee tuvo un trimestre difícil con solo 9.000 onzas a un AISC de 3.003 dólares, afectada por mayores labores de desarrollo subterráneo y leyes menores a lo esperado en algunas zonas. Puna, en Argentina, mantuvo su solidez con 2,4 millones de onzas de plata a un AISC de apenas 1.354 dólares.

Lo que viene: Hod Maden, Cripple Creek y la reapertura de Çöpler

La dirección anticipó varios hitos relevantes para los próximos meses. El informe técnico de Cripple Creek & Victor estará listo en las próximas semanas e incluirá reservas minerales alineadas con el permiso de expansión Amendment 14, con una vida de mina esperada superior a 10 años. En cuanto a Hod Maden —proyecto de cobre y oro en Turquía—, la compañía ha invertido 44 millones de dólares en labores de preingeniería y habilitación del sitio en lo que va del año, dentro de una guía anual de 60 a 100 millones. La dirección espera publicar un informe técnico actualizado y tomar una decisión de construcción en los próximos meses, y subrayó que ese proceso es independiente del estado de Çöpler. Respecto a Çöpler, la mina permanece cerrada tras el accidente, pero la dirección señaló que la secuencia técnica con los reguladores turcos avanza y que existe un creciente apoyo público local a la reapertura. En Argentina, el depósito Cortaderas, vinculado a Puna, continúa siendo evaluado como posible extensión de vida de mina.

Preguntas de los analistas: finos en Marigold, Seabee y la estrategia de crecimiento

En el turno de preguntas, los analistas pusieron el foco en tres puntos. El primero fue Marigold: la presencia de mayor proporción de finos en la zona Red Dot Phase 2 obliga a una mezcla más cuidadosa del mineral antes de apilarlo en el pad de lixiviación, lo que podría diferir parte de la producción esperada en el cuarto trimestre hacia el primer trimestre de 2026, según reconoció la dirección sin dar cifras precisas. El segundo fue Seabee: la dirección aclaró que la caída de ley no respondió a una reconciliación negativa sistémica, sino a una mayor proporción de material proveniente de Gap Hanging Wall con leyes inferiores a lo modelado, y que el foco en desarrollo subterráneo continuará en el cuarto trimestre. El tercer punto fue estratégico: ante la pregunta sobre si la decisión de construir Hod Maden depende de la reapertura de Çöpler, la dirección fue clara en que ambos procesos son independientes. Sobre fusiones y adquisiciones, el presidente ejecutivo Rod Antal reiteró que la prioridad es crecer sobre las plataformas existentes en Canadá, Estados Unidos, Argentina y Turquía, sin cambios en los criterios de disciplina que aplica la compañía.