Qué dijo la dirección de Samsung Electronics Co., Ltd. en la llamada del Q4 2025

Trimestre récord impulsado por semiconductores para IA

Samsung Electronics cerró el cuarto trimestre de 2025 con los mejores ingresos y beneficio operativo de su historia. Los ingresos consolidados alcanzaron 93,8 billones de wones, un 9% más que el trimestre anterior, mientras que el beneficio operativo llegó a 20,1 billones de wones, con un margen del 21,4%. El motor del resultado fue la división DS —semiconductores—, cuyas ventas crecieron un 33% secuencial, lideradas por la memoria HBM y otros productos de alto valor añadido para servidores de inteligencia artificial. Por el contrario, la división DX —dispositivos de consumo y móviles— retrocedió un 8% respecto al trimestre anterior por el efecto de agotamiento de los lanzamientos de smartphones y la debilidad en electrodomésticos, agravada por los aranceles estadounidenses. El tipo de cambio también contribuyó positivamente: la apreciación del dólar y otras divisas añadió aproximadamente 1,6 billones de wones al beneficio operativo del conjunto de la compañía.

En memoria, el precio medio de venta del DRAM aumentó alrededor de un 40% intertrimestral gracias a la combinación de precios de mercado al alza y una mezcla de producto orientada a servidores. La compañía informó de que su capacidad de HBM para 2026 ya está completamente comprometida con pedidos de clientes, y espera que las ventas de HBM más que se tripliquen en el año. La escasez de oferta frente a la demanda se espera que persista tanto en DRAM como en NAND, con clientes —incluidos fabricantes de GPU, ASIC e hiperescalares— solicitando contratos de suministro plurianuales.

Perspectivas: IA como eje de 2026

La compañía espera que las condiciones del mercado de memoria sigan siendo favorables en el primer trimestre de 2026, impulsadas por la demanda de IA y las restricciones de oferta en toda la industria. Para el DRAM, anticipa un crecimiento de envíos en el rango bajo de un dígito por las limitaciones de inventario. Para el NAND, proyecta un crecimiento de envíos en el rango medio de un solo dígito por el efecto base. En Foundry, la dirección advirtió de una caída intertrimestral por la estacionalidad, aunque confía en mantener el impulso mediante la maduración de sus procesos de 2 nanómetros y la captación de nuevos pedidos. La planta en construcción en Taylor, Texas, sigue según lo previsto con el objetivo de entrar en operación este año. En el negocio de móviles, el Galaxy S26 —lanzado en el primer trimestre— se presenta como el vehículo para sostener los ingresos en un entorno de costes de componentes al alza. Para 2026, la compañía espera destinar un CapEx de memoria superior al de 2025, centrado en ampliar capacidad de procesos avanzados: nodo 1c para DRAM y V9 para NAND.

Turno de preguntas: HBM, aranceles y dividendos

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Sobre HBM4, la dirección confirmó que las cualificaciones con clientes clave están en su fase final, que la producción en volumen ya ha comenzado y que el inicio de envíos del producto de 11,7 gigabits estaba previsto para febrero. Sobre HBM4E, indicó que el muestreo de productos estándar comenzará hacia la mitad de 2026 y los productos personalizados en la segunda mitad. Respecto a los aranceles y la cadena de suministro global, la dirección reconoció que los riesgos comerciales y geopolíticos persistirán, pero respondió con referencias genéricas a la diversificación de la cadena de suministro y la optimización de operaciones globales, sin dar cifras de exposición concreta. En materia de retribución al accionista, el CFO Soon-Cheol Park aclaró que el flujo de caja libre de 2025 fue de aproximadamente 36,5 billones de wones, que el 50% —base de la política de retorno— equivale a unos 18,3 billones, y que la cancelación de acciones en autocartera por valor de 6,6 billones de wones se anunciará formalmente en el primer trimestre de 2026. El dividendo adicional de 1,3 billones de wones responde al nuevo régimen fiscal del gobierno coreano para empresas de alta rentabilidad por dividendo.