Qué dijo la dirección de SSAB AB (publ) en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de mejora gradual, lastrado por costos variables

SSAB cerró el segundo trimestre de 2026 con un EBITDA de 3.800 millones de coronas suecas, por encima de los 3.200 millones registrados tanto en el primer trimestre como en el mismo período del año anterior. Los envíos de acero alcanzaron 1.760 kilotoneladass, con incrementos respecto al trimestre precedente y al año anterior. Los precios subieron en promedio un 6% en el grupo, con la división Americas liderando el avance con un alza del 7%. Sin embargo, parte de esa mejora fue absorbida por costos variables más altos de lo esperado: fletes marítimos afectados por la inestabilidad en Oriente Medio, energía, permisos de emisiones de CO2 y aleaciones. La posición de caja neta se situó en 8.600 millones de coronas, aun después de repartir un dividendo de casi 2.000 millones. Durante la semana de la llamada, Moody's otorgó a SSAB una calificación de grado de inversión Baa2 con perspectiva estable.

Proyectos estratégicos y perspectiva para el tercer trimestre

La compañía espera que el tercer trimestre sea materialmente más débil en volúmenes, dado que todas las divisiones de acero tienen paradas de mantenimiento programadas cuyo impacto estimado en el resultado es de aproximadamente 800 millones de coronas. SSAB prevé que los precios continúen subiendo —entre un 0% y un 5% adicional—, con la posibilidad de acercarse al extremo superior de ese rango. En cuanto a la transformación productiva, la conversión del horno de arco eléctrico en Oxelösund avanza según el plan y se espera que inicie producción en el primer semestre de 2027; la dirección anticipó que la rampa de arranque tomará menos de seis meses y que los costos asociados serán modestos. En Luleå, la construcción de la nueva minimill se reanudó tras una pausa por detección de trazas de cianuro de hidrógeno; la dirección indicó que el presupuesto y el calendario no han sido modificados. Además, la compañía aprobó en el trimestre la inversión en una segunda línea de temple en Oxelösund para atender la alta demanda de aceros especiales, incluido el Hardox 500 Tuf, impulsada en parte por el sector defensa.

Lo que preocupó a los analistas

El turno de preguntas se centró en tres focos: la evolución de precios y márgenes, el estado de los proyectos de transformación y la posible consolidación sectorial. Sobre precios, varios analistas señalaron que los precios spot del mercado sugerían alzas mayores a las que SSAB estaba guiando; Sjöström reconoció el desfase estructural de al menos un trimestre en su modelo de contratos y no descartó superar la guía, como ya ocurrió en Q2. Sobre costos, la dirección no pudo ofrecer un desglose porcentual por categoría y reconoció visibilidad limitada para el tercer trimestre, aunque descartó una caída significativa en el nivel de costos. Sobre Luleå, la dirección no garantizó que no habrá nuevas paradas, aunque sí señaló que los protocolos de seguridad reforzados hacen menos probable una interrupción adicional. La pregunta sobre posible consolidación en el sector europeo recibió una respuesta abierta: Sjöström no descartó anuncios en los próximos seis meses, sin dar más detalles.