Qué dijo la dirección de Surf Air Mobility Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición, ocho consecutivos dentro de guía

Surf Air Mobility (SRFM) cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 26,4 millones de dólares, dentro del rango de guía de 25,5 a 27,5 millones, y una pérdida de EBITDA ajustado de poco menos de 8 millones de dólares, también dentro de lo previsto. En el conjunto del año, los ingresos totalizaron 106,6 millones de dólares, un 11 % menos que en 2024, arrastrados por la salida deliberada de rutas no rentables en la división de aerolíneas, aunque parcialmente compensados por un crecimiento del 36 % en el negocio de vuelos chárter bajo demanda durante el cuarto trimestre. El dato que la dirección subrayó con mayor énfasis fue que el segmento de aerolíneas logró por primera vez EBITDA ajustado positivo en el año completo, mientras que la tasa de finalización de vuelos bajo control propio mejoró del 89 % al 98 % entre 2024 y 2025.

El balance también cambió de forma relevante: la deuda neta se redujo un 47 %, de 139 millones a 74 millones de dólares, tras captar más de 100 millones en capital y convertir 48 millones en notas convertibles.

Lo que viene: plataforma, software y aviones eléctricos

Para 2026, la compañía espera ingresos de entre 128 y 138 millones de dólares, lo que equivale a un crecimiento del 20 % al 30 % interanual, con una pérdida de EBITDA ajustado de entre 40 y 50 millones. La dirección atribuye ese deterioro temporal del EBITDA a inversiones deliberadas en el despliegue comercial de su software Surf OS —desarrollado con Palantir bajo un acuerdo exclusivo de cinco años para el sector Part 135— y en la operación de Hawái, donde la compañía ha comprometido más de 22 millones de dólares en infraestructura bajo la marca Localei Airlines. La compañía espera que el crecimiento de ingresos se concentre en la segunda mitad del año.

El anuncio más significativo de la llamada fue la asociación estratégica con Beta Technologies: un pedido en firme de 25 aeronaves eléctricas con opción a 75 más, y la designación de Surf Air como primer operador de lanzamiento para los vuelos de pasajeros de Beta en Hawái. La dirección calcula una mejora del 30 % en costos operativos respecto a los aviones actuales, proveniente principalmente de combustible y mantenimiento —citó que un Caravan convencional requiere 24 días de parada anual por inspecciones, frente a solo 2 días para la aeronave eléctrica de Beta. La compañía también abandonó formalmente el plan de destinar entre 50 y 100 millones de dólares a electrificar el Caravan por cuenta propia, aunque mantiene conversaciones para monetizar los activos ya desarrollados mediante socios externos.

Ángulo para mercados hispanos: Hawái es el mercado ancla para el despliegue inicial de aeronaves eléctricas, con vuelos de demostración previstos para 2026. No se mencionaron operaciones en México, Brasil ni España, ni exposición a divisas de mercados emergentes.

Turno de preguntas: qué presionaron los analistas

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la monetización de Surf OS: Deanna White detalló tres vías —el programa Broker OS para brókers independientes, ya generando ingresos; un beta cerrado con 17 operadores; y acuerdos empresariales con OEMs y grandes operadores a través del convenio con Palantir—, pero no dio cifras concretas de contratos cerrados ni de ingresos esperados por software. Segundo, los plazos del acuerdo con Beta: la dirección confirmó que no se podrán operar vuelos comerciales de pasajeros hasta que la aeronave esté certificada por la FAA, aunque la selección de Beta en siete de ocho categorías del programa EIPP podría adelantar la certificación hasta un año. En 2026 se prevén vuelos de demostración y pruebas de carga, no operación comercial plena. Tercero, la estructura del balance al cierre de 2026: el CFO, Oliver Reeves, no ofreció proyecciones concretas de caja o deuda, y señaló que la compañía tiene la intención de financiar las aeronaves eléctricas mediante arrendadores, sin impacto significativo en el balance propio.