Qué dijo la dirección de Sempra en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido respaldado por decisiones regulatorias en Texas y California

Sempra reportó ganancias ajustadas de 991 millones de dólares, o 1,51 dólares por acción diluida, en el primer trimestre de 2026, frente a 1,44 dólares en el mismo periodo del año anterior. La dirección atribuyó el avance principalmente a tres factores: mayor margen operativo en California, crecimiento de capital invertido en Texas a través de Oncor, y menores cargos por depreciación en la división de infraestructura al clasificar esos activos como disponibles para la venta. La compañía desplegó 3.000 millones de dólares en capital durante el trimestre, en línea con su objetivo anual. Dos eventos regulatorios marcaron el periodo: la aprobación por parte de la PUCT del acuerdo tarifario de Oncor —que eleva el retorno autorizado sobre el capital accionario a 9,75% y la capa de capital propio al 43,5%— y la presentación ante FERC de un acuerdo de tarifa de transmisión para SDG&E que, si se aprueba, elevaría el ROE autorizado a 10,28%. La compañía espera que ambas medidas reduzcan la brecha entre el retorno ganado y el autorizado.

Lo que viene: Texas como eje central y cierre de activos de infraestructura

Sempra reafirmó su guía de ganancias ajustadas por acción de entre 4,80 y 5,30 dólares para 2026, y de 5,10 a 5,70 dólares para 2027, así como una tasa de crecimiento de largo plazo de entre 7% y 9% anual. La dirección subrayó que el plan de capital de 65.000 millones de dólares está diseñado para concentrar la inversión en sus empresas de distribución en Estados Unidos, con énfasis especial en Texas: la compañía espera que cerca del 60% de su base de activos regulados esté en ese estado hacia finales de la década. Oncor presentó además su primera solicitud de actualización tarifaria unificada (UTM) por 4.400 millones de dólares en activos puestos en servicio desde enero de 2025, mecanismo que puede activarse cada 365 días para reducir el rezago regulatorio. En cuanto a la venta de Sempra Infrastructure Partners a KKR, la compañía ya cuenta con aprobaciones de FERC, reguladores antimonopolio de Corea, México y el período HSR concluido; los pasos pendientes son los consentimientos de los socios de Cameron y las agencias de crédito a la exportación japonesas. La dirección estima el cierre en el segundo o tercer trimestre de 2026. La venta de Ecogas —operación de distribución de gas en México— también se mantiene en calendario para cerrarse en el segundo o tercer trimestre. En el frente de GNL, la planta ECA LNG Phase 1 en Baja California introdujo gas de alimentación y se espera que produzca su primer cargamento en junio de 2026, con ingresos reconocibles a partir de la compleción sustancial prevista para el verano.

Preguntas de analistas: carga de datos en Texas, Marco regulatorio en California y cadena de suministro

Los analistas centraron sus preguntas en tres grandes temas. Primero, la magnitud y calidad de la demanda de centros de datos en Texas: Oncor reportó 127 gigavatios de carga en su solicitud del plan de transmisión regional, frente a los 38 gigavatios de alta confianza del trimestre anterior, con 102 gigavatios correspondientes a cargas de 75 MW o más. El CEO de Oncor, Allen Nye, aclaró que los criterios de calificación son equivalentes a los aplicados previamente y describió el calendario del proceso Batch 0 de ERCOT, con un estudio previsto entre julio de 2026 y enero de 2027 y una presentación de plan regional en junio de 2027. Segundo, los analistas preguntaron sobre la reforma a la ley de responsabilidad por incendios forestales en California (SB 254): la dirección señaló que el informe de la Autoridad de Terremotos de California publicado en abril sienta una base factual útil y que las audiencias informativas del legislativo comenzarán la semana siguiente a la llamada; Caroline Winn y Martin expresaron expectativas moderadas de avance durante la presente sesión legislativa. Tercero, el riesgo de disponibilidad de mano de obra más allá de 2028 fue abordado por Nye, quien señaló que el volumen prolongado de trabajo en Texas hace atractivo para los trabajadores establecerse en la región sin necesidad de moverse, y que el número de contratistas laborales de Oncor casi se ha triplicado en años recientes. Ninguna pregunta fue eludida de manera notable, aunque la dirección fue cuidadosa en no comprometerse con cifras concretas sobre cuándo el cubo de 10.000 millones de dólares de capital incremental pasará al plan base, indicando que esperan dar una actualización en la llamada del segundo trimestre, prevista para agosto.