Qué dijo la dirección de Sempra en la llamada del Q3 2025

Resultados del tercer trimestre: crecimiento sostenido y reafirmación de guías

Sempra reportó ganancias ajustadas de 1,11 dólares por acción en el tercer trimestre de 2025, frente a los 0,89 dólares del mismo período del año anterior. La dirección reafirmó la guía de EPS ajustado para todo 2025 en un rango de 4,30 a 4,70 dólares, e indicó que la compañía espera terminar el año en la mitad superior de ese rango. También se reafirmó la guía para 2026 de 4,80 a 5,30 dólares por acción. En términos GAAP, las ganancias del trimestre cayeron bruscamente a 77 millones de dólares (0,12 por acción), frente a 638 millones en el mismo período de 2024, diferencia atribuida en su totalidad a un gasto fiscal no recurrente de 514 millones de dólares vinculado a la clasificación de Sempra Infrastructure Partners como activo disponible para la venta.

El principal motor del trimestre fue Sempra Texas, con 45 millones de dólares adicionales en ganancias por participación accionaria gracias al mayor capital invertido, el plan de resiliencia del sistema de Oncor y el nuevo mecanismo unificado de seguimiento tarifario (UTM). Sempra California contribuyó con 76 millones de dólares, principalmente por beneficios fiscales acelerados, y Sempra Infrastructure aportó 26 millones adicionales por mejor optimización de activos.

Lo que viene: Texas como eje estratégico y desinversión en infraestructura

La dirección presentó como hito central la venta anunciada del 45 % de Sempra Infrastructure Partners a KKR por 10.000 millones de dólares, que reduciría la participación de Sempra al 25 %. La compañía espera que la operación cierre antes de mediados de 2026, que sea acretiva en aproximadamente 0,20 dólares por acción de media anual durante el período 2027-2031, y que permita desconsolidar la deuda de Sempra Infrastructure de sus estados financieros GAAP. En paralelo, la venta de Ecogas —la distribuidora de gas en México— continúa en proceso, con ofertas finales esperadas antes de fin de año y cierre previsto también para mediados de 2026.

En Texas, Oncor anticipa un aumento de más del 30 % en su plan de capital para 2026-2030, cuya base actual es de 36.000 millones de dólares. La dirección cifró la oportunidad total de inversión, sumando el plan base revisado y las iniciativas adicionales, en entre 55.000 y 60.000 millones de dólares hasta 2030, impulsada principalmente por la aceleración del plan de transmisión a 765 kV en la región del Pérmico. Sempra prevé presentar el plan de capital 2026-2030 completo, junto con la guía de 2027, en la llamada de resultados de febrero. En materia de LNG, Port Arthur Phase 1 avanza según calendario y presupuesto, con la entrada en operación comercial del Tren 1 prevista para 2027. ECA LNG Phase 1 —localizado en Ensenada, México— superó el 95 % de avance y la dirección espera la primera producción de GNL en la primavera de 2026.

Turno de preguntas: equity, Texas y California

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. El primero fue la necesidad de capital frente al mayor gasto en Texas. La dirección indicó que los ingresos de la venta de participación en Sempra Infrastructure Partners eliminarán el 100 % de la emisión de acciones comunes contemplada en el plan financiero 2025-2029, y afirmó que no anticipa necesidades de equity hasta al menos 2027, aunque señaló que no descarta emitir acciones si el crecimiento lo requiere. El segundo eje fue el proceso tarifario de Oncor ante la PUCT de Texas: las audiencias de fondo están programadas para la semana del 17 de noviembre, y la dirección confirmó que sigue abierta a un acuerdo negociado. El tercer eje fue California, donde una analista preguntó si Sempra consideraría desinversiones estratégicas. La dirección descartó esa posibilidad, argumentando que SoCalGas —la mayor distribuidora de gas natural del hemisferio occidental— aporta calidad crediticia al conjunto del grupo y que California complementa el perfil de riesgo de Texas.