Qué dijo la dirección de Spire Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido marcado por el consumo inusualmente bajo en Missouri

Spire Inc. reportó ganancias ajustadas del segundo trimestre fiscal 2026 de 3,76 dólares por acción, frente a los 3,17 dólares del mismo período del año anterior, con el segmento de Utilidades de Gas creciendo más del 20% respecto al año previo, impulsado principalmente por la entrada en vigor de nuevas tarifas en Missouri y Alabama. Sin embargo, el resultado quedó por debajo de las expectativas internas debido a un invierno excepcionalmente templado e irregular en Missouri: los grados-día de calefacción se situaron un 11,5% por debajo de la media histórica, y el consumo residencial por grado-día fue un 7% inferior al año base utilizado para fijar las determinantes de facturación actuales. La compañía describió el desfase como extraordinario y no cubierto por el mecanismo de normalización climática vigente.

Para hacer frente al impacto en márgenes, Spire presentó en marzo ante la Comisión de Servicios Públicos de Missouri una solicitud de orden de autoridad contable (AAO) con el objetivo de recuperar el déficit de margen volumétrico derivado de esas condiciones. La audiencia está programada para el 9 de septiembre, antes del cierre del año fiscal el 30 de septiembre. La dirección reconoció que el efecto sobre las ganancias de 2026 dependerá tanto del momento en que se emita la resolución como de su redacción concreta.

Transformación del portafolio: Tennessee, desinversiones y nueva estructura

El hecho más relevante del período fue el cierre de la adquisición del negocio de Piedmont Natural Gas en Tennessee el 31 de marzo, añadiendo más de 200.000 clientes en el área metropolitana de Nashville. La operación se financió sin necesidad de emitir acciones ordinarias, mediante 900 millones de dólares en bonos subordinados junior, 825 millones en bonos sénior de Spire Tennessee y los ingresos de las desinversiones en curso, con un préstamo puente de 800 millones para cubrir el intervalo hasta el cierre de esas ventas. Al mismo tiempo, la compañía completó la venta de Spire Marketing a Boardwalk Pipelines el 30 de abril, y espera cerrar la venta de Spire Storage y Spire Mississippi en los próximos meses. Una vez completadas, Spire quedará integrada exclusivamente por negocios regulados. La compañía redujo su objetivo de flujo de fondos operativos sobre deuda (FFO-to-debt) al 14%-15%, reflejando el menor perfil de riesgo resultante.

Perspectivas y preguntas de los analistas

Spire estableció una guía de BPA ajustado para el año fiscal 2026 de entre 3,90 y 4,10 dólares —sobre base de operaciones continuadas, que excluye Marketing, Storage y los resultados de Tennessee para este año— rebajando el rango anterior principalmente por el impacto climático en Missouri. Para 2027, reafirmó su guía de 5,40 a 5,60 dólares por acción, que ya incorpora un año completo de Spire Tennessee, y ratificó el objetivo de crecimiento a largo plazo del 5% al 7% anual, anclado en un plan de inversiones de capital de 11.200 millones de dólares a diez años.

En el turno de preguntas, los analistas presionaron sobre tres frentes. Primero, los mecanismos de normalización climática: la dirección explicó que el fenómeno de este invierno fue una desconexión atípica entre el consumo y los grados-día, con un uso en enero un 28% por debajo del año base, algo que los modelos no anticiparon. Segundo, la venta de Spire Mississippi —que no figuraba en planes previos— fue justificada por la escala reducida del negocio (18.000 clientes) y la dificultad de financiar inversiones de capital necesarias con esa base de clientes. Tercero, sobre dividendos, la dirección confirmó sin cambios un ratio de distribución objetivo del 55% al 65%, con crecimiento alineado al de las ganancias. La pregunta sobre si un fallo favorable en el AAO antes del 30 de septiembre podría elevar la guía de 2026 quedó sin respuesta definitiva: la dirección condicionó cualquier reconocimiento contable a la redacción y el momento exacto de la resolución.