Qué dijo la dirección de Spire Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de transición con adquisición estratégica

Spire (SR) reportó ganancias ajustadas de 0,01 dólares por acción en su tercer trimestre fiscal 2025, frente a una pérdida de 0,14 dólares por acción en el mismo período del año anterior. La dirección atribuyó la mejora al crecimiento en todos los segmentos de negocio: utilidad de gas, comercialización de gas y midstream. La compañía también enfrentó un evento operativo extraordinario en mayo, cuando tornados devastadores afectaron a la comunidad de St. Louis, lo que generó casi 1.300 llamadas de emergencia y más de 620 órdenes de intervención.

El hito más relevante del período fue el anuncio de la adquisición del negocio de Piedmont Natural Gas en Tennessee, propiedad de Duke Energy. La transacción amplía la huella regulada de Spire hacia una jurisdicción que la dirección califica de alto crecimiento y entorno regulatorio constructivo. El cierre se espera para el primer trimestre calendario de 2026. Para financiar la operación, la compañía aseguró una línea puente y evalúa una estructura permanente que combina deuda, capital y valores híbridos; también contempla la venta de activos no utilitarios, incluidas instalaciones de almacenamiento de gas natural.

Acuerdo tarifario en Missouri y perspectivas regulatorias

Un elemento central de la llamada fue el acuerdo unánime alcanzado con todas las partes en el caso tarifario de Missouri, que contempla un incremento anual de ingresos de 210 millones de dólares, basado en una base tarifaria de 4.400 millones de dólares. De ese total, 72,6 millones ya se recuperan mediante el mecanismo ISRS. Las nuevas tarifas entrarían en vigor el 24 de octubre de 2025. La dirección destacó también la actualización del mecanismo de ajuste por normalización climática, que incorpora un período histórico de 30 años y nuevos coeficientes, con el objetivo de reducir el impacto de la variabilidad meteorológica sobre los ingresos.

La compañía reafirmó su objetivo de crecimiento de BPA ajustado a largo plazo de entre el 5% y el 7%, respaldado por un plan de inversión de capital a 10 años de 7.400 millones de dólares, al que se sumarán 900 millones adicionales procedentes del negocio de Tennessee. La guía de ganancias ajustadas para el ejercicio fiscal 2025 se mantiene en el rango de 4,40 a 4,60 dólares por acción. La dirección anticipa que las ganancias del segmento de utilidades en 2026 serán significativamente mayores que en años recientes, una vez que entren en vigor las nuevas tarifas de Missouri.

Turno de preguntas: financiación, midstream y control de costes

Los analistas concentraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la solidez financiera: ante la pregunta sobre los objetivos de FFO sobre deuda previamente comunicados del 15% al 16%, el CFO Adam Woodard reconoció que durante el período de transición de la adquisición el avance hacia esos niveles será más lento, aunque los confirmó como meta. Segundo, el segmento midstream: la expansión de Spire Storage West ya está completa y sus retornos superan las expectativas; aproximadamente el 90% del crecimiento interanual en midstream se atribuyó a almacenamiento. La dirección esquivó hacer proyecciones concretas sobre el cuarto trimestre en comercialización de gas, limitándose a señalar que se sienten bien posicionados para cumplir los objetivos anuales. Tercero, la eficiencia en gastos de operación y mantenimiento: el CEO Scott Doyle indicó que el objetivo es mantener el crecimiento de O&M por debajo de la tasa de inflación, y que en lo que va del año fiscal el incremento es inferior al 1%.