Qué dijo la dirección de Sociedad Química y Minera de Chile S.A. en la llamada del Q4 2025

Trimestre sólido con récord de volúmenes de litio y precios al alza

SQM cerró 2025 con ingresos de 44.600 millones de dólares y una utilidad neta de 588 millones de dólares. El cuarto trimestre fue el más destacado del año en litio: las ventas de Nova Andino Litio superaron las 66.000 toneladas métricas, más de un 50% por encima del mismo período de 2024. El precio promedio realizado de litio subió casi un 14% frente al tercer trimestre, alcanzando cerca de 10 dólares por kilogramo. La dirección atribuyó esta mejora a una demanda de sistemas de almacenamiento de energía más fuerte de lo esperado y a interrupciones de oferta, en particular entre productores de lepidolita en China que enfrentaron restricciones gubernamentales. El yodo representó aproximadamente el 42% del margen bruto total de la compañía en el año, con precios récord al cierre de 2025 ante oferta ajustada y demanda firme en el mercado de medios de contraste para rayos X.

Lo que la compañía espera para 2026

SQM espera que el entorno de precios del litio en el primer trimestre de 2026 sea "significativamente más fuerte" que en el cuarto trimestre de 2025. La producción total de litio en Chile y China se proyecta en cerca de 260.000 toneladas métricas equivalentes de carbonato de litio, frente a 234.000 en 2025. Las ventas del primer trimestre superarían en más de un 15% las del mismo período del año anterior, lo que sería un récord para ese trimestre. La compañía prevé que los volúmenes aumenten progresivamente a lo largo del año, con el cuarto trimestre como el de mayor volumen esperado; más del 80% del volumen ya está comprometido bajo contratos. Para el yodo, la dirección estima un crecimiento de la demanda de alrededor del 3% en 2026, con volúmenes de venta estables o ligeramente superiores, respaldados por la entrada en operación del proyecto de tubería de agua de mar en la región de Tarapacá, que ampliaría la capacidad productiva más allá de las 17.000 toneladas anuales. En nutrición vegetal de especialidad, la compañía espera un crecimiento moderado de entre el 2% y el 4% en volumen dentro de un entorno de precios estable. La refinería Kwinana en Australia continúa en fase de arranque y la producción plena se ha postergado a 2027; mientras tanto, las ventas de esa división se concentrarán en concentrado de espodumena.

Turno de preguntas: dividendo a Codelco, sodio-ión y riesgos de oferta en yodo

Los analistas dedicaron varias preguntas al nuevo esquema con Codelco. Ricardo Ramos explicó que el interés minoritario reflejado en el estado de resultados corresponde a la asignación de 33.500 toneladas métricas de litio al año a Codelco dentro de la sociedad Nova Andino Litio, y que el primer pago de dividendos se prevé para abril o mayo de 2026. Ante la pregunta de si SQM consideraría recomprar acciones que Tianqi podría vender en el mercado, Ramos descartó cualquier conversación al respecto y señaló que la recompra de acciones no está permitida legalmente en Chile. Un analista interrogó sobre el riesgo que representan las baterías de sodio-ión para la demanda de litio; la dirección reconoció que existe un espacio de mercado pequeño para esa tecnología pero sostuvo que el litio seguirá siendo la tecnología dominante. En yodo, la dirección explicó que los mayores volúmenes del cuarto trimestre se debieron a que oferta de terceros que se esperaba no llegó al mercado, y que la nueva capacidad competidora en Chile podría materializarse en el segundo semestre de 2026, no en el primero como se anticipaba. Sobre la expansión de la planta química en Antofagasta, la compañía confirmó que se ha postergado a 2028 como resultado de optimizaciones en el Salar de Atacama que aumentaron la producción de sulfato de litio, sin alterar los objetivos de producción total.