Qué dijo la dirección de Sociedad Química y Minera de Chile S.A. en la llamada del Q3 2025

Trimestre sólido en litio, con máximos históricos de volumen

SQM reportó el tercer trimestre de 2025 con los mayores volúmenes de ventas de litio en la historia de la compañía. La dirección atribuyó el resultado a la eficiencia operativa en el Salar de Atacama, donde se espera producir cerca de 230.000 toneladas métricas de litio en el año, 180.000 procesadas en Chile y 50.000 enviadas a China en forma de sulfato de litio. En Australia, la operación de Mt. Holland alcanzó un récord de ventas de concentrado de espodumena e inició producción de hidróxido de litio, mientras que la estimación anual de ventas del negocio internacional se elevó a un rango de 23.000 a 24.000 toneladas de LCE, frente a las 20.000 proyectadas anteriormente. En yodo y nutrición vegetal, los resultados se mantuvieron sólidos: el precio del yodo promedió cerca de 73 dólares por kilogramo y el oleoducto de agua de mar supera el 80% de avance en construcción.

Lo que viene: demanda, CapEx y la alianza con Codelco

La compañía espera que la demanda global de litio supere 1,5 millones de toneladas métricas en 2025, un crecimiento superior al 25% interanual, impulsado por vehículos eléctricos —especialmente en China y Europa— y por sistemas de almacenamiento de energía (ESS), que ya representan más del 20% de la demanda global. Para 2026, la dirección espera que la demanda supere 1,7 millones de toneladas, con el segmento de almacenamiento creciendo entre 40% y 50% este año y a un ritmo similar el próximo. El plan de inversión para 2025-2027 se revisó a 2.700 millones de dólares, un recorte de aproximadamente 22% frente a estimaciones previas, distribuidos en unos 1.300 millones para la división chilena de litio, 700 millones para la división internacional y 800 millones para yodo y nutrición. La dirección subrayó que los retrasos en algunos proyectos no afectan los objetivos de producción y ventas. En cuanto al megaproyecto Salar Futuro, Ricardo Ramos indicó que la inversión inicial no comenzaría antes de 2030 o 2031, por lo que no pesará sobre el CapEx de los próximos tres a cuatro años. Respecto a la alianza con Codelco, la autoridad antimonopolio de China otorgó su aprobación —último permiso externo pendiente— y la dirección afirmó que el cierre del acuerdo ocurrirá antes de que termine 2025, sujeto únicamente a la revisión de la Contraloría chilena.

Turno de preguntas: el dividendo a Codelco y la rentabilidad en Australia

Los analistas presionaron en dos frentes. Primero, el tratamiento contable del acuerdo con Codelco: la compañía confirmó que deberá pagar un dividendo equivalente a la rentabilidad generada por las toneladas atribuibles a Codelco —33.500 toneladas anuales— y que ese monto quedará registrado en los estados financieros en cuanto se firme el contrato. Gerardo Illanes remitió a los contratos públicos disponibles en el sitio web de SQM para el cálculo exacto. Segundo, la rentabilidad de la refinería de Kwinana (Australia): ante la pregunta directa de si sería positiva en un escenario de precios actuales de hidróxido de litio y espodumena en 2026, la dirección respondió afirmativamente, reiterando el compromiso de largo plazo con el proyecto y señalando que se espera una decisión de inversión final para la expansión de la mina y concentradora en algún momento del próximo año. También se consultó por la necesidad de una ampliación de capital en 2026; Illanes la descartó como primera opción, indicando que el balance es sólido y que existen otras palancas disponibles antes de llegar a esa instancia.