Qué dijo la dirección de Block, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido seguido de un recorte radical de plantilla

Block cerró el cuarto trimestre de 2025 con un crecimiento del beneficio bruto del 24% interanual, hasta 2.870 millones de dólares, superando sus propias previsiones en beneficio bruto, resultado operativo ajustado y BPA ajustado. El resultado operativo ajustado creció un 46% hasta 588 millones de dólares, con una expansión de tres puntos de margen. La compañía recompró 790 millones de dólares en acciones durante el trimestre, completando 2.300 millones en todo 2025. Sin embargo, la noticia que marcó la jornada fue la decisión de reducir la plantilla de más de 10.000 empleados a poco menos de 6.000, argumentando que las herramientas de inteligencia artificial permiten operar con mayor velocidad y eficiencia con un equipo significativamente más pequeño.

En Cash App, el beneficio bruto creció un 33% interanual hasta 1.830 millones de dólares, con los activos mensuales cerrando en 59 millones en diciembre. Los activos de banca primaria —clientes que generan casi diez veces más beneficio bruto que los usuarios solo de pagos entre particulares— alcanzaron los 9,3 millones en diciembre, un 22% más que un año antes, impulsados por el lanzamiento del programa Cash App Green en noviembre. En Square, el volumen de pagos procesados (GPV) creció un 10,3% en el trimestre y ya aceleraba a más del 12% interanual en lo que va de primer trimestre de 2026.

Perspectivas: más crecimiento y una estructura de costos más ligera

La compañía espera un crecimiento del beneficio bruto del 18% para el conjunto de 2026, hasta 12.200 millones de dólares, por encima de la orientación inicial del 17% dada en su Investor Day. Para el primer trimestre, la compañía prevé un crecimiento del beneficio bruto del 22%, hasta 2.800 millones de dólares. En cuanto a rentabilidad, la compañía espera un resultado operativo ajustado de 3.200 millones de dólares para el año completo, lo que supone un crecimiento del 54% y seis puntos de expansión de margen. La dirección atribuyó este salto al efecto combinado de la menor estructura de costos resultante del recorte de plantilla y la tracción de los productos en curso: la expansión de Borrow, el escalado de Cash App Green, el lanzamiento de Afterpay pre-compra y el avance de las herramientas MoneyBot y ManagerBot. La dirección advirtió que el impacto pleno de los cambios organizativos no se percibirá en los resultados hasta la segunda mitad del año.

Turno de preguntas: dudas sobre ejecución, Borrow y la apuesta por la IA

Los analistas preguntaron con insistencia sobre la capacidad de la compañía para mantener el crecimiento con una plantilla un 40% más pequeña. La dirección sostuvo que equipos más reducidos han demostrado ser más ágiles y que las herramientas de codificación agéntica han elevado más de un 40% el volumen de código de producción por ingeniero desde septiembre. También hubo preguntas sobre el comportamiento crediticio de Borrow: la compañía reconoció que el fuerte crecimiento de nuevos usuarios en diciembre y enero generó pérdidas más elevadas por el efecto de la mezcla hacia cohortes nuevas, que por diseño presentan mayores tasas de pérdida iniciales. No obstante, indicó que a mediados de febrero todas las cohortes de 2026 se situaban por debajo de los objetivos de pérdida. Ante la pregunta sobre si los objetivos de 2028 —15.500 millones de dólares en beneficio bruto y 4.000 millones en flujo de caja libre— siguen vigentes, la dirección no los actualizó, pero aseguró que la mayor rentabilidad prevista para 2026 ofrece una base sólida para alcanzarlos.